>> 方正證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）匯兌及毛利率開始改善，看好全年業(yè)績增長-181027
| 上傳日期： |
2018/10/29 |
大?。?/td>
| 630KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
樊生龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2018 年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.79 億元，同比增長26.21%，環(huán)比增長11.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.53 億元，同比增長46.96%，環(huán)比增長18.55%。除了公司產(chǎn)品銷售快速增長以外，三季度美元兌人民幣中間價同比小幅上升1.92%，公司整體毛利率較二季度提升2.08 個百分點(diǎn)至62.24%，同時匯兌損失開始轉(zhuǎn)為匯兌收益。管理費(fèi)用率（包括研發(fā)費(fèi)用）前三季度同比上升0.79 個百分點(diǎn)至8.26%，銷售費(fèi)用率同比下降0.19 個百分點(diǎn)至4.97%，處于合理變動區(qū)間；研發(fā)費(fèi)用占比為6.14%，繼續(xù)保持較大的研發(fā)投入規(guī)模。
股權(quán)激勵綁定核心技術(shù)及管理人員，推動公司長期健康發(fā)展。公司推出股權(quán)激勵計劃，覆蓋面涉及公司中層核心技術(shù)及管理人員，有助于增強(qiáng)公司長期發(fā)展的競爭力。本次限制性股權(quán)激勵的業(yè)績考核目標(biāo)為以2018 年的收入及凈利潤為基數(shù)，2019~2021 年的年均復(fù)合增速均不低于20%。我們認(rèn)為，在目前中美貿(mào)易沖突的大背景下，該解鎖條件即反映了公司對自身業(yè)績長期增長的信心，同時也能有效的激發(fā)員工的活力，有助于推動公司長期健康發(fā)展。
微軟合作有望再進(jìn)一步，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合開拓統(tǒng)一通信&協(xié)作市場。在Ignite 2018 大會上，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)再度與微軟強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，共同發(fā)布Teams 版視頻會議設(shè)備。鑒于微軟在統(tǒng)一通信&協(xié)作市場的不斷發(fā)力，通過在話機(jī)、VCS 兩大領(lǐng)域和微軟展開的合作，我們看好億聯(lián)未來持續(xù)增長的潛力。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2018~2020 年可實(shí)現(xiàn)的凈利潤至8.60 億元、10.75 億元和13.50 億元的盈利預(yù)測，目前公司對應(yīng)2019 年P(guān)E 僅為17.5 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險。
|
億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
|
