久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        2、協(xié)同效應(yīng)初步顯現(xiàn)，未來(lái)成長(zhǎng)空間大：近幾年公司逐步收縮戰(zhàn)線，聚焦于省內(nèi)市場(chǎng)整合，在高舉高打提升品牌形象的同時(shí)，著力優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)、培育次高端，從今年報(bào)表情況看，效果已經(jīng)有所體現(xiàn)；另外，并購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)之后，公司短期更注重于與板城在省內(nèi)市場(chǎng)的協(xié)同互補(bǔ)，最新渠道反饋，板城今年整體收入規(guī)模（銷售口徑）將達(dá)到10  億以上，增幅在60%左右，因此我們判斷公司年初提出的“5  年沖25  億”的目標(biāo)有望提前實(shí)現(xiàn)，未來(lái)雙方通過(guò)產(chǎn)品、價(jià)格、渠道的資源共享，從南北區(qū)域向冀中輻射，收入利潤(rùn)規(guī)模還有很大的提升空間。
        3、次高端擴(kuò)容趨勢(shì)確定，區(qū)域龍頭將持續(xù)受益：目前主流價(jià)位上移帶來(lái)的300  元價(jià)位擴(kuò)容已基本成為行業(yè)共識(shí)，也是增長(zhǎng)最確定、增速最快的價(jià)格帶，老白干酒作為河北省區(qū)域龍頭，此前一直受到公司體制和競(jìng)爭(zhēng)格局壓制，通過(guò)國(guó)改以及并購(gòu)之后，公司解決了此前的幾大壓制因素，未來(lái)兩年公司凈利率將逐步回歸至行業(yè)正常水平，同時(shí)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手后也有望改善省內(nèi)格局，提高市占率，在規(guī)模與盈利水平上再上一個(gè)臺(tái)階。
        4、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：由于豐聯(lián)酒業(yè)只并表2-4  三個(gè)季度，所以對(duì)此前預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計(jì)18-20  年EPS  為0.58/0.98/1.38  元，對(duì)應(yīng)PE25/15/10  倍，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
        5、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速下降抑制行業(yè)需求；2）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致茅臺(tái)五糧液等高端白酒價(jià)格下行，擠壓次高端價(jià)位需求；3）并購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)基本面不達(dá)預(yù)期；4）食品安全風(fēng)險(xiǎn)。