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產(chǎn)能進(jìn)入快速釋放期，成本控制卓有成效。維持增持。
        投資要點(diǎn)：
        投資建議：維持增持。維持公司  18-20  年  EPS預(yù)測至0.21、0.28、0.58元，參考可比公司給予18  年30  倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.3  元，維持增持。
        業(yè)績符合市場預(yù)期。公司發(fā)布2018  年三季報(bào)，前三季度公司營業(yè)收入為31.79  億元，同比增長40.42%，歸母凈利為1.21  億元，同比下降45.07%，業(yè)績符合市場預(yù)期。
        公司全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯著，有效抵御養(yǎng)殖周期波動(dòng)。18  年前三季度生豬價(jià)格表現(xiàn)低迷，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)有所虧損，按前三季度商品豬銷售均價(jià)11.99  元/公斤，完全成本12.41  元/公斤，按銷售數(shù)量143.85萬頭測算，預(yù)計(jì)前三季度養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損0.69  億左右。公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局有效抵御養(yǎng)殖周期價(jià)格波動(dòng)。
        產(chǎn)能進(jìn)入快速釋放期，成本控制卓有成效。公司養(yǎng)殖資源積累豐富，自身土地、能繁母豬儲(chǔ)備足以支撐出欄高增長，18Q3  生產(chǎn)性生物資產(chǎn)達(dá)到5.28  億元，同比增長74.12%；公司固定資產(chǎn)16.18  億元，同比增長44.62%，預(yù)計(jì)18  年出欄超過200  萬頭，同比大增100%以上。
        公司憑借領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢和科學(xué)養(yǎng)殖管理，種豬育種、疫病防疫、飼料成本等均得到明顯優(yōu)化，生產(chǎn)效率有效提升，18  年1-9  月份公司商品豬完全成本12.41  元/kg，預(yù)計(jì)未來養(yǎng)殖成本仍有進(jìn)一步下行空間。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疾病發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。