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        投資要點(diǎn)：
        投資建議：維持  2018-20EPS  預(yù)測(cè)  1.58、1.93、2.35  元，參考可比公司給予公司2019  年28  倍估值，維持目標(biāo)價(jià)54  元，增持，重點(diǎn)推薦。
        業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。2018Q1-3  公司實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利32.7、4.9  億元，同比增13%、29%，其中Q3  公司收入、歸母凈利11.8、1.7  億元，同比增14%、23%。
        成本上漲導(dǎo)致毛利率下降，費(fèi)用率控制對(duì)沖下凈利率仍舊保持較高水平。預(yù)計(jì)Q3  開店節(jié)奏保持相對(duì)穩(wěn)定，全年門店數(shù)量增長(zhǎng)800  家以上問(wèn)題不大。Q3  毛利率34%，同比略降0.2pct，但環(huán)比下降4.8pct，預(yù)計(jì)主因部分鴨副產(chǎn)品、香辛料等原材料價(jià)格上漲。費(fèi)用端公司繼續(xù)控制廣告費(fèi)用等支出，Q3  銷售費(fèi)用率8.5%，同比下降2.6pct。受益于費(fèi)用控制對(duì)沖毛利率下降，Q3  凈利率同比提升1.1pct，達(dá)14.6%強(qiáng)渠道管理下收入長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)可期，盈利能力有望保持較高水平。
        當(dāng)前公司主攻區(qū)域之一的三四線城市競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和、且外賣渠道加速進(jìn)入下公司外賣銷售占比提升，公司仍具備較強(qiáng)市占率提升空間。而公司通過(guò)戰(zhàn)區(qū)制、加委會(huì)等制度約束經(jīng)銷商行為，強(qiáng)渠道管理能力下無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂管理邊界限制門店數(shù)量天花板，預(yù)計(jì)公司未來(lái)收入增速保持15%左右問(wèn)題不大。Q3  雖部分鴨副產(chǎn)品價(jià)格上漲，但鴨脖價(jià)格仍保持相對(duì)穩(wěn)定，疊加公司延續(xù)通過(guò)低價(jià)采購(gòu)原材料、以庫(kù)存平滑成本壓力策略，未來(lái)毛利率有望繼續(xù)保持相對(duì)高位，疊加費(fèi)用端預(yù)計(jì)公司未來(lái)仍將控制費(fèi)用支出，盈利能力有望保持較高水平。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。