>> 信達證券-錦江股份(600754)點評報告：9月份經(jīng)營數(shù)據(jù)點評-181101
| 上傳日期： |
2018/11/2 |
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| 503KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陶伊雪 |
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分析影響RevPAR 變化因素顯示，9 月季調(diào)后單位收入變化因素為-3.4%，而升級因素為3.3%。
截止到9 月公司凈開業(yè)房間705,908 間，其中中端酒店房間數(shù)273,937 間，比去年同期房間數(shù)上升42.1%，比我們預(yù)期高23.4%；經(jīng)濟型房間數(shù)431,971 間，比去年同期房間數(shù)下降0.7%，比我們預(yù)期低8.4%。
盈利預(yù)測與投資評級：受益于酒店行業(yè)進入上行周期，RevPAR 的上漲將持續(xù)帶動公司運營利潤率的增長。公司完成大規(guī)模收購，對內(nèi)部資源的整合將降低公司成本費用率，公司盈利能力將顯著提升并逐步釋放，我們預(yù)測公司 18/19/20 年將實現(xiàn)營業(yè)收入 148/159/173 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤 12/19/25 億元，對應(yīng) EPS1.27/1.99/2.66 元/股。維持公司“買入”評級。
風險因素：宏觀經(jīng)濟周期性波動與行業(yè)增速不達預(yù)期的風險（包括政策性風險）、通貨膨脹風險、行業(yè)競爭風險、加盟店風險、匯率風險，以及不可抗力因素。
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