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        投資要點(diǎn):
        三季報(bào)盈利能力繼續(xù)改善
        公司2018年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入180.85億元，同比增長(zhǎng)7.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比減少89.42%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-1.20億元，比去年同期減虧2.34億元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.83億元、歸母凈利潤(rùn)0.07億元，分別同比增長(zhǎng)3.74%、-91.32%。從盈利能力看，前三季度毛利率為12.32%，相比于2017年同期提升了2.31個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利潤(rùn)大幅下降是由于少數(shù)股東損益的影響，而非公司主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑。去年1-9月公司凈利潤(rùn)為-1.13億元，少數(shù)股東損益為-2.78億元；而今年1-9月公司凈利潤(rùn)扭虧為盈，為3186萬(wàn)元?？梢?jiàn)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正在持續(xù)好轉(zhuǎn)。
        封測(cè)行業(yè)全球第三，國(guó)內(nèi)第一
        公司收購(gòu)星科金朋后企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，根據(jù)TrendForce旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告，公司銷售收入在全球集成電路前10大委外封測(cè)廠排名第三。全球前二十大半導(dǎo)體公司80%均已成為公司客戶。在高端封裝技術(shù)方面已與國(guó)際先進(jìn)同行并行發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Yole  Développement報(bào)告，在先進(jìn)封裝晶圓份額方面，公司以7.8%的份額在全球市場(chǎng)排名第三。隨著星科金朋整合完成，公司不僅銷售規(guī)模增加，盈利能力也將大幅改善。
        未來(lái)有望受益晶圓廠產(chǎn)能釋放
        中美貿(mào)易摩擦強(qiáng)化了對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片的需求，而這兩年又是國(guó)內(nèi)晶圓廠建設(shè)高峰期，隨著這些晶圓廠建設(shè)投產(chǎn)，將增加對(duì)下游封測(cè)的需求。公司作為全球排名第三、國(guó)內(nèi)第一的本土封測(cè)公司，技術(shù)水平與國(guó)際接軌，將受益于國(guó)內(nèi)晶圓廠產(chǎn)能釋放。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議
        預(yù)計(jì)公司2018-2020年的EPS分別為0.22、0.49、0.75元，對(duì)應(yīng)2018年10月30日收盤(pán)價(jià)10.00元的PE分別為45.45、20.41、13.33倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)因素
        半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑；業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期