>> 招商證券-武進不銹(603878)核電用管領(lǐng)域再進一步-181228
| 上傳日期： |
2019/1/2 |
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| 723KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
楊件，倪文祎 |
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此次公司獲得《民用核安全設(shè)備制造許可證》后，將增加核安全1級無縫直管和核安全2、3級焊接直管生產(chǎn)許可。目前公司核電用無縫管已拿到核一級資質(zhì)，在核電大口徑無縫管領(lǐng)域，供貨較為成熟，后續(xù)在焊管領(lǐng)域也有望進一步向核安全1級發(fā)展。核電用管附加值高、利潤高，公司未來高端產(chǎn)品占比有望進一步提升，相關(guān)產(chǎn)品帶來的且業(yè)績彈性也將逐步較大。
國內(nèi)不銹鋼管行業(yè)領(lǐng)先制造商。公司是我國高端不銹鋼管的生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品為不銹鋼無縫管、焊接管以及其他管件，法蘭。公司擁有不銹鋼管產(chǎn)能4萬噸，焊接管產(chǎn)能2萬噸，以及管件產(chǎn)能1萬噸。公司裝備齊全，擁有60-700型系列熱穿孔機組，LG30-LG720系列冷軋機組、自動控制天然氣固熔爐、711不銹鋼自動焊管機組和762冷推彎頭成型等各種管件生產(chǎn)設(shè)備。工業(yè)用不銹鋼管用途廣泛，應(yīng)用于相關(guān)國計民生的各個行業(yè)中，公司的下游主要為石油天然氣，化工，電力設(shè)備和機械制造。其中公司是中石油，中石化以及中海油的定點供貨商，產(chǎn)品廣受好評。
產(chǎn)品定位高端、技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢明顯。公司擁有“國家企業(yè)技術(shù)中心”、江蘇省博士后創(chuàng)新研究實踐基地以及CNAS認(rèn)可的理化檢測中心等組成的企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新平臺?？梢詾椴讳P鋼和耐蝕合金管道和管件研發(fā)、制造與檢測提供全套技術(shù)支持。公司先后承擔(dān)了江蘇省重點企業(yè)研發(fā)機構(gòu)能力提升項目、江蘇省標(biāo)準(zhǔn)化試點示范項目等。擁有專利57項。同時，公司定位高端品種，壁壘高，產(chǎn)品也收到國內(nèi)外客戶的高度認(rèn)可
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司18-20年實現(xiàn)EPS分別為0.89元、1.10元、1.31元，對應(yīng)PE分別為13倍、10倍、9倍。首次給予 “審慎推薦-A”。
風(fēng)險提示：核電、油氣投資不達預(yù)期等。
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