>> 中信證券-晨會(huì)-190114
| 上傳日期： |
2019/1/14 |
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| 1027KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
諸建芳，秦培景，楊靈修 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍ A 股策略聚焦20190113—“穩(wěn)就業(yè)”帶來(lái)的機(jī)會(huì)在哪里？
A 股策略｜中美談判預(yù)期向好，應(yīng)逐步跳出博弈穩(wěn)就業(yè)而強(qiáng)刺激的短期思路。與過(guò)往幾輪周期相比，本輪失業(yè)壓力背后周期性與結(jié)構(gòu)性并存。我們認(rèn)為，保持定力，支持服務(wù)業(yè)發(fā)展是更可取的“穩(wěn)就業(yè)”政策選擇，短期建議關(guān)注高端服務(wù)開(kāi)放和ToB 服務(wù)兩條主線。
▍ A 股市場(chǎng)熱點(diǎn)酷評(píng)20190114—資本市場(chǎng)改革預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化
A 股策略｜證監(jiān)會(huì)副主席方星海講話后，投資者對(duì)2019 年資本市場(chǎng)改革的預(yù)期會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化；改革方向下預(yù)計(jì)龍頭券商相對(duì)受益更顯著，參照2012 年可比時(shí)期的PB 估值水平，若相關(guān)政策落地，預(yù)計(jì)龍頭券商板塊有20%左右的估值提升空間。
▍ 海外周策論20190113—貨幣寬松若加碼，行業(yè)將如何表現(xiàn)？
海外策略｜美國(guó)貨幣緊縮放緩將為中國(guó)貨幣寬松打開(kāi)空間。今年央行若進(jìn)一步加碼貨幣寬松，從財(cái)務(wù)角度，預(yù)計(jì)地產(chǎn)和公用事業(yè)板塊受益最大，而券商、科技板塊將明顯受益于流動(dòng)性增強(qiáng)以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下的下行；但如若降息則銀行凈息差將收窄，保險(xiǎn)公司投資收益也會(huì)受到一定影響。
▍ 債市啟明20190114—匯率升值趨勢(shì)會(huì)延續(xù)嗎？
固收｜今年年初人民幣“意外”地迅速升值。從今年年初至今人民幣兌美元已上漲1.54%，上周延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。人民幣近期的短期升值有內(nèi)因和外因共同所致,但預(yù)計(jì)人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)大幅的趨勢(shì)性走勢(shì)。我們需要打破人民幣匯率的單邊預(yù)期，由于市場(chǎng)的成分在加大，因此多空雙方?jīng)]有一方完全占優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)人民幣匯率中樞將趨于穩(wěn)定，但是其波動(dòng)性將會(huì)增強(qiáng)。
▍ 證券行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—制度改革著力點(diǎn)，回歸本源走向集中
證券｜提升直接融資占比，需要一流投行的推動(dòng)支持，在去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板的供給側(cè)改革中，需要投資銀行發(fā)揮資源配置作用，這是不爭(zhēng)的事實(shí)，方副主席進(jìn)一步明確了監(jiān)管方向，其中：外資開(kāi)放和注冊(cè)制改革將對(duì)證券行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。若相關(guān)政策落地，龍頭券商板塊將進(jìn)入估值提升階段。
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