久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司近2年完成系列血液制品資產(chǎn)的收購(gòu)整合，目前已形成中國(guó)采槳量最大的血液制品公司?？紤]到公司整合效應(yīng)尚需時(shí)間體現(xiàn)，下調(diào)公司2018-2020  年預(yù)測(cè)EPS  至0.57/0.68/0.82（原為0.64/0.75/0.89），對(duì)應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)至23  元（對(duì)應(yīng)2019  年P(guān)E  約33X），維持公司增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績(jī)整體基本符合預(yù)期。公司預(yù)告2018  年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為4.97億元，與2017  年同期相比減少6.77  億元，同比減少58%左右，扣非歸母凈利潤(rùn)為4.93  億元，同比增加19%左右。公司2017  年至今先后完成疫苗資產(chǎn)的出售，以及上海血制等四大血液制品平臺(tái)的收購(gòu)整合。2017  年公司進(jìn)行資產(chǎn)清理整合產(chǎn)生約7.58  億元的投資收益，導(dǎo)致2018  年公司非經(jīng)營(yíng)性損益同比波動(dòng)較大。
        血液制品收入保持快速增長(zhǎng)。公司2018  年加強(qiáng)產(chǎn)能調(diào)配和營(yíng)銷，血液制品收入29.32  億元，同比增長(zhǎng)31%，血液制品凈利潤(rùn)7.19  億元，同比增長(zhǎng)13%，血液制品業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)4.97  億元，同比增長(zhǎng)14%。
        經(jīng)營(yíng)效率尚有較大提升空間。目前公司整體利潤(rùn)率水平還相對(duì)較低，2018  年公司血液制品整體凈利率為24.5%，與行業(yè)平均水平（30%以上）差距較大，在重組完成后，我們預(yù)計(jì)公司整體利潤(rùn)率水平有望逐步提升。此外未來公司憑借血液制品國(guó)家隊(duì)的強(qiáng)大資源背景，有望在漿站拓展上持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)整體采槳快速增長(zhǎng)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)營(yíng)整合不順，利潤(rùn)釋放低于預(yù)期