>> 方正證券-2019年1月CPI、PPI數(shù)據(jù)點評:需求疲弱造成價格持續(xù)回落,工業(yè)利潤將繼續(xù)下滑-190215
| 上傳日期: |
2019/2/17 |
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| 664KB |
| 格式: |
pdf 共6頁 |
來源: |
方正證券 |
| 評級: |
無 |
作者: |
盧亮亮 |
| 下載權(quán)限: |
此報告為加密報告 |
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拖累CPI同比的主要因素是豬肉價格和燃油價格的回落,而造成PPI增速持續(xù)下探是上游原材料價格和中游加工品價格的下降,尤其是原油相關(guān)產(chǎn)業(yè)。 (2)然而,消費品和工業(yè)品價格增速低迷的根本原因是需求疲弱。無論是CPI還是PPI數(shù)據(jù),大部分的分項或分行業(yè)的價格同比呈現(xiàn)出下降的趨勢,背后的原因是經(jīng)濟放緩后消費和生產(chǎn)預期的下調(diào)。若要實現(xiàn)2019年經(jīng)濟平穩(wěn)運行和就業(yè)穩(wěn)定,除了對外穩(wěn)定外貿(mào),對內(nèi)仍需要推出進一步減稅減費、拉動有效消費需求的政策舉措。 (3)利潤率回升可減緩利潤下滑勢頭但無法改變方向。PPI原材料價格回落幅度超過了加工品和消費品價格的跌幅。同時2019年1月,PPI同比和PPIRM同比分別較上個月回落0.8和1.4個百分點。盡管創(chuàng)造單位收入而投入的成本下降提高了工業(yè)生產(chǎn)的利潤率,但PPI增速持續(xù)回落拖累主營收入增速,當前階段的利潤率上升只能減緩工業(yè)企業(yè)利潤下滑的勢頭,但無法改變方向。 風險提示:中美貿(mào)易摩擦升級;國內(nèi)刺激政策不及預期。
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