久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

若剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響，則公司實(shí)際扣非后歸母凈利潤(rùn)為41.15億元（+30%）。
        公司實(shí)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超出預(yù)期。公司收入增長(zhǎng)符合預(yù)期，而剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響后的實(shí)際凈利潤(rùn)增長(zhǎng)則超出預(yù)期。分季度看，公司Q4分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.59億元（+32%）和凈利潤(rùn)11.54億元（+30%），為全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)劃上圓滿句號(hào)，我們預(yù)計(jì)銷售分線改革和前三季度新品種陸續(xù)獲批上市是Q4業(yè)績(jī)亮眼的主要推手。而分產(chǎn)品線看，抗腫瘤和麻醉線增長(zhǎng)強(qiáng)勁，分別是實(shí)現(xiàn)銷售收入73.95億元（+29%）和46.53億元（+29%），造影劑則增長(zhǎng)穩(wěn)定，增速保持在23%左右。
        研發(fā)投入再創(chuàng)新高，創(chuàng)新藥進(jìn)入收獲期。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用支出達(dá)到26.70億元（+52%），占營(yíng)業(yè)收入比重也提升到了15%左右，雙雙創(chuàng)下歷史新高，也接近了海外醫(yī)藥龍頭的研發(fā)投入水平。高投入帶來(lái)高產(chǎn)出，公司從2018年開始進(jìn)入創(chuàng)新藥的密集收獲期，吡咯替尼與19K獲批上市，卡瑞利珠單抗已經(jīng)結(jié)束技術(shù)審評(píng)進(jìn)入最后行政審批階段，有望成為國(guó)內(nèi)第五家和國(guó)產(chǎn)第三家上市銷售的PD-1單抗，另外還有貝伐單抗類似物、PD-L1單抗和CDK4/6抑制劑等多個(gè)重磅品種進(jìn)入臨床III期，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的爆發(fā)將成為公司增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br>        維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們看好公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)在創(chuàng)新藥重磅品種接連上市的持續(xù)推動(dòng)下，公司2019-2021年EPS分別為1.40元、1.74元和2.15元，對(duì)應(yīng)PE46倍、37倍和30倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)?？刭M(fèi)導(dǎo)致降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)和新藥研發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。