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        ▍  2019年1月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—信貸、非標(biāo)、信用債三項(xiàng)回暖，社融及M2一季度企穩(wěn)無(wú)懸念
        宏觀經(jīng)濟(jì)｜1月金融數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)一致預(yù)期。全月新增信貸3.23萬(wàn)億，新增社融4.64萬(wàn)億，M2同比增速8.4%。整體來(lái)看，票據(jù)顯著多增推升信貸年初放量，而信用債融資持續(xù)轉(zhuǎn)暖及表外融資三項(xiàng)近10個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)正均推升了1月的新增社融水平。展望一季度，預(yù)計(jì)社融、信貸及M2企穩(wěn)無(wú)憂。
        ▍  2019年1月物價(jià)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)——價(jià)格雙跌顯示需求疲弱態(tài)勢(shì)未改
        宏觀經(jīng)濟(jì)｜2019年1月CPI增速回落，豬價(jià)和油價(jià)持續(xù)下行構(gòu)成拖累，菜價(jià)受節(jié)日臨近影響構(gòu)成環(huán)比支撐?？傂枨笃＼洃B(tài)勢(shì)未改、拖累PPI繼續(xù)下挫。今年P(guān)PI仍面臨較大通縮風(fēng)險(xiǎn)，工業(yè)企業(yè)盈利料將出現(xiàn)上游和中下游的顯著反向分化。
        ▍  建筑業(yè)基建行業(yè)跟蹤報(bào)告:訂單印證基建回暖，融資正實(shí)質(zhì)性改善
        建筑｜“補(bǔ)短板+保在建”持續(xù)深入細(xì)化，部分基建子領(lǐng)域建設(shè)規(guī)劃審批加快。而央企國(guó)企訂單驗(yàn)證基建回暖，基建企業(yè)四季度訂單企穩(wěn)回升。資金方面，1月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，融資正實(shí)質(zhì)性改善，維持2019年基建投資增速7%-8%的判斷。繼續(xù)推薦央企和地方國(guó)企。推薦中國(guó)中鐵、隧道股份、中國(guó)建筑，關(guān)注中國(guó)鐵建、葛洲壩、四川路橋等。