>> 中信證券-晨會-190128
| 上傳日期： |
2019/1/28 |
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| 1033KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
秦培景，楊靈修，楊帆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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另外，目前外資明顯更關(guān)注中美分歧等長期風(fēng)險，而非緊信用等周期性風(fēng)險。
▍ 海外周策論：補貼退坡引發(fā)的思考，哪些行業(yè)對補助最敏感？
海外策略｜2015 年后港股中資企業(yè)政府補助整體現(xiàn)下行趨勢，特別是能源、工業(yè)、材料業(yè)，而金融、醫(yī)療保健和消費行業(yè)補助占比上升。展望2019，財政收支吃緊以及外部因素料將導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)補助繼續(xù)下行，而家電、芯片和5G 等企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谙M刺激政策以及“自主可控”的戰(zhàn)略。
▍ 政策沙盤：雞尾酒再度調(diào)制，穩(wěn)增長多頭并舉
政策研究｜1 月21 日省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部堅持底線思維著力防范化解重大風(fēng)險專題研討班在中央黨校開班，穩(wěn)增長態(tài)度十分明顯。近期多部門出臺各項政策形成“雞尾酒方案”，共同助力穩(wěn)增長?！半u尾酒”方案包括短期的托底經(jīng)濟政策，以及長期的提升效率政策。多部門陸續(xù)出臺政策形成合力，未來更多政策有望跟進。
▍ 海外研究系列報告19：谷歌：Other Bets，用AI 賭未來
前瞻｜谷歌自2015 年開始，將非互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)拆分運營，統(tǒng)稱為Other Bets。這些創(chuàng)業(yè)公司以數(shù)據(jù)科技為主軸，覆蓋了自動駕駛、醫(yī)療、機器學(xué)習(xí)、社會安全等領(lǐng)域，不僅引領(lǐng)人工智能技術(shù)，同時積極探索應(yīng)用場景與商業(yè)模式。Other Bets現(xiàn)階段的投入，是谷歌未來增長關(guān)鍵，也是行業(yè)發(fā)展的前瞻指標(biāo)。
▍ 銀行業(yè)永續(xù)債專題研究報告：銀行永續(xù)債的內(nèi)涵
銀行業(yè)｜永續(xù)債工具的創(chuàng)設(shè)和推廣，有利于銀行在估值持續(xù)低于1 倍凈資產(chǎn)的情況下拓寬資本來源，夯實資產(chǎn)負債表，提升風(fēng)險抵補能力。
▍ 微博（WB.O）跟蹤分析報告：2019 投資展望：宏觀拖累廣告表現(xiàn)，核心社交網(wǎng)絡(luò)媒介價值不改
傳媒｜展望2019 年，我們預(yù)計宏觀經(jīng)濟增長放緩、下游行業(yè)因素及數(shù)字廣告競爭加劇將對公司廣告收入增長形成一定的壓力。盡管面臨短視頻等競爭，但微博對廣告主與用戶的獨特價值具備較強的不可替代性，因此我們看好公司的長期投資價值，建議關(guān)注未來宏觀經(jīng)濟回暖下重歸較強增長帶來的投資機會。
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