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公司的核心投資邏輯并未改變：吸引消費(fèi)回流背景下的政策彈性，中免作為中國免稅龍頭，將顯著受益?；?019  年主業(yè)盈利預(yù)測，未考慮?？诘旰褪袃?nèi)出境免稅店的潛在貢獻(xiàn)，以20-25  倍PE  測算公司的價(jià)值底部區(qū)間在800-1000  億元（對(duì)應(yīng)20-25  倍PE），折合股價(jià)41  元-51  元，建議逢低積極配置。同時(shí)維持判斷：政策放開的潛在利潤對(duì)應(yīng)市值增加達(dá)約500-600  億，因此公司的市值空間有望達(dá)到1300-1600  億元。
        ▍  招商銀行（600036.SH/03968.HK）2018  年業(yè)績快報(bào)點(diǎn)評(píng)—穩(wěn)定的業(yè)績，持續(xù)的優(yōu)秀
        銀行  I  招行業(yè)績保持穩(wěn)健增長，2018  年盈利增速逐季上升，資產(chǎn)質(zhì)量也持續(xù)改善。公司經(jīng)營著眼長期、堅(jiān)持穩(wěn)健，資負(fù)策略和利潤增長穩(wěn)定性強(qiáng)，短期出現(xiàn)大幅波動(dòng)可能性較低，我們認(rèn)為公司盈利增速曲線仍將高于行業(yè)。