>> 財通證券-恒瑞醫(yī)藥（600276）業(yè)績符合預期，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展-190217
| 上傳日期： |
2019/2/18 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
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作者： |
張文錄 |
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2018年是公司創(chuàng)新藥大豐收的一年，2018.6硫培非格司亭獲批，2018.8吡咯替尼以2期臨床數(shù)據(jù)有條件批準上市；卡瑞利珠單抗、瑞馬唑侖均已報產(chǎn)，有望于2019Q1獲批上市。報告期內(nèi)有56個創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)，從3期到1期管線梯隊分布有序，BTK、CDK4/6、MEK1/2、PARP1/2重磅產(chǎn)品靶點均有布局，創(chuàng)新藥實現(xiàn)combo用藥，卡瑞利珠單抗與阿帕替尼、貝伐單抗（BP102）聯(lián)用試驗實現(xiàn)協(xié)同效應，有利于組合藥物的推廣銷售。（臨床階段產(chǎn)品詳見表2）。
4+7積極應對，仿制藥出口海外
隨著4+7集采政策的執(zhí)行與各地根標，仿制藥價格不斷下降，公司積極推動一致性評價并加速制劑出口海外。公司在報告期內(nèi)積極推動仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價工作，取得3個一致性評價批件，完成10種產(chǎn)品的BE工作，完成15種產(chǎn)品的一致性評價申報工作。重磅品種右美托咪定4+7集采中未有中標對2019年業(yè)績影響不大，公司2018年該產(chǎn)品實現(xiàn)銷量1439萬支，而4+7集采量僅134萬支，且公司在其他地區(qū)均已實現(xiàn)價格跟進。仿制藥國際化方面，地氟烷、注射用塞替派、磺達肝癸鈉注射液等在美國獲批，碘克沙醇注射液在英國和荷蘭獲批，鹽酸右美托咪定注射液在日本獲批
盈利預測及評級
預計公司2019-2021年歸母凈利潤51.23/63.68/79.14億元,EPS為1.39/1.73/2.15元，對應PE為46/ 37/30倍，維持"買入"的投資評級。
風險提示:新藥研發(fā)進度不及預期，藥品集采降價。
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