>> 方正證券-精測電子(300567)2018年業(yè)績快報點評：高增長延續(xù)，受益產(chǎn)品和客戶群持續(xù)豐富-190217
| 上傳日期： |
2019/2/18 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟 |
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此報告為加密報告 |
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公司充分受益國內(nèi)顯示面板行業(yè)投資周期，且客戶和產(chǎn)品優(yōu)勢持續(xù)擴大，收入規(guī)模和盈利能力持續(xù)增強。
※ 立足面板檢測設(shè)備豐富產(chǎn)品類別，公司營收持續(xù)快速增長。依托全球顯示面板產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移的大背景，公司始終立足面板檢測設(shè)備并不斷豐富產(chǎn)品類別，從早期后道模組電信號檢測到AOI 光學檢測、從后道模組檢測向前中道檢測設(shè)備不斷拓展，隨著國內(nèi)OLED 面板廠投資推進，公司也完成了LCD面板檢測設(shè)備向OLED 檢測設(shè)備的拓展。技術(shù)推動的產(chǎn)品類別豐富，成為公司持續(xù)快速發(fā)展內(nèi)在驅(qū)動，在完成顯示面板檢測設(shè)備快速進口替代的同時，實現(xiàn)了公司收入的持續(xù)高增長。
※ 核心客戶高投入延續(xù)，客戶群持續(xù)拓寬。作為公司核心客戶的京東方，在成為全球最大液晶面板供應商后，仍在加大高世代LCD 和6 代OLED 項目的投入，后期將有綿陽、重慶、福清和武漢等多個項目陸續(xù)投產(chǎn)。除BOE 外，公司在華星光電、天馬等內(nèi)資面板廠中的設(shè)備中標信息日益頻繁。作為國內(nèi)面板檢測設(shè)備龍頭，公司產(chǎn)品具備充足的市場需求基礎(chǔ)。
※ 發(fā)揮面板領(lǐng)域的成功經(jīng)驗，積極尋求集成電路測試設(shè)備領(lǐng)域的突破。面對國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模擴大的行業(yè)契機，公司積極發(fā)揮面板領(lǐng)域的成功經(jīng)驗，先后在武漢和上海組建了集成電路ATE 設(shè)備和工藝控制設(shè)備研發(fā)團隊。在集成電路領(lǐng)域的布局，有望在顯示面板之外，給公司打開更大的成長空間。
投資建議：預計2018-20 年歸母凈利2.89、4.18 和5.69 億，同比增73%、45%和36%。對應EPS1.76、2.56、3.48 元，對應PE 分別為34、24、17 倍。維持強烈推薦評級。
風險提示：面板廠投資放緩，半導體領(lǐng)域拓展不達預期。
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