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最后在疫情持續(xù)發(fā)展，豬價(jià)拐點(diǎn)已現(xiàn)的大背景下，擁有閆之春博士坐鎮(zhèn)的養(yǎng)殖團(tuán)隊(duì)有望率先探索出穩(wěn)定、安全、快速的養(yǎng)殖防疫體系，在長(zhǎng)周期下快速成長(zhǎng)。
        事件：2月21日，新希望發(fā)布《2018年度及2019年1月生豬銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)報(bào)的自愿性信息披露公告》，公告顯示公司2018年共銷(xiāo)售生豬255.37萬(wàn)頭（YOY+  49%），2019年1月公司售生豬29.31萬(wàn)頭（YOY+50%），生豬銷(xiāo)量增長(zhǎng)較大的主要原因是前期投資項(xiàng)目逐步進(jìn)入集中的產(chǎn)能釋放期。
        生豬銷(xiāo)量持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，售價(jià)受益四川高豬價(jià)
        2016年2月公司明確未來(lái)幾年養(yǎng)殖端的布局將是公司對(duì)外投資的重點(diǎn)之后，新希望生豬養(yǎng)殖板塊布局和發(fā)展速度顯著加快，現(xiàn)有7成產(chǎn)能為16年之后建成。2018年公司生豬出欄255.37萬(wàn)頭（其中商品豬234.25萬(wàn)頭，仔豬19.20萬(wàn)頭，種豬1.93萬(wàn)頭）,同比增長(zhǎng)49%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)（2016年同比增長(zhǎng)47%）。而2019年1月不僅在銷(xiāo)量上繼續(xù)維持強(qiáng)勁勢(shì)頭，生豬銷(xiāo)售均價(jià)（13.12元/kg）更是超出市場(chǎng)預(yù)期（溫氏11.52元/kg），根據(jù)測(cè)算，我們認(rèn)為是由于公司有接近20%生豬位于四川高價(jià)區(qū)所致。而劃區(qū)政策的頒布，西南地區(qū)生豬自給率最低，特別是川渝兩地豬價(jià)有望持續(xù)保持全國(guó)前列的位置，公司有望持續(xù)受益。展望未來(lái)，我們認(rèn)為公司2月出欄量將受到季節(jié)性影響出現(xiàn)環(huán)比下滑，但是仍保持高速同比增長(zhǎng)。而擁有閆之春博士坐鎮(zhèn)的養(yǎng)殖團(tuán)隊(duì)有望在非洲豬瘟的大背景下率先探索出穩(wěn)定，安全，快速的養(yǎng)殖防疫體系，在長(zhǎng)周期下快速成長(zhǎng)。
        盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020年歸母凈利18.3/40.4/72.8億，其中農(nóng)牧業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS為0.03/0.51/1.25元，投資收益貢獻(xiàn)EPS為0.40/0.45/0.48元。，我們給予2019年12-13倍PE，目標(biāo)價(jià)11.52-12.48元，具有29%-40%上漲空間，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目建設(shè)不達(dá)預(yù)期，非洲豬瘟持續(xù)影響流通，生豬價(jià)格波動(dòng)，突發(fā)大規(guī)模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，極端氣候?yàn)?zāi)害、上市公司感染非洲豬瘟。