>> 中信證券-晨會(huì)-190222
| 上傳日期： |
2019/2/22 |
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| 729KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
許英博，肖斐斐，祖國(guó)鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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我們維持此前對(duì)美股科技股2019 年走勢(shì)所持的謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將可能同時(shí)面臨盈利預(yù)期下修、估值收縮的不利情形。但如果科技巨頭資本開支預(yù)期好轉(zhuǎn)，可能使服務(wù)器、半導(dǎo)體、存儲(chǔ)、IDC 類公司的悲觀預(yù)期和估值有所改善。
▍ 銀行行業(yè)2018 年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告點(diǎn)評(píng):信用改善可期待
銀行｜預(yù)測(cè)貨幣政策仍將堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)和相機(jī)抉擇，下階段工作重點(diǎn)仍將圍繞激勵(lì)銀行信貸創(chuàng)造展開，信用環(huán)境有望逐步轉(zhuǎn)暖，利好銀行負(fù)債成本和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善。
▍ 煤炭行業(yè)澳大利亞煤炭進(jìn)口事項(xiàng)點(diǎn)評(píng):澳煤進(jìn)口受限，焦煤板塊或存在交易性機(jī)會(huì)
煤炭｜自澳大利亞進(jìn)口的煤炭約占國(guó)內(nèi)煤炭供給2%。結(jié)構(gòu)上看，限制澳煤進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格影響更顯著，對(duì)動(dòng)力煤價(jià)影響相對(duì)小。預(yù)計(jì)將推動(dòng)國(guó)內(nèi)主焦煤價(jià)格短期上漲100 元/噸，對(duì)應(yīng)6~7%的漲幅，焦炭?jī)r(jià)格在成本推動(dòng)下也有望上漲，但幅度或小于焦煤。利好國(guó)內(nèi)焦煤公司業(yè)績(jī)預(yù)期，焦煤公司或迎來交易性機(jī)會(huì)。
▍ 數(shù)字營(yíng)銷十問：行業(yè)超額增長(zhǎng)持續(xù)，關(guān)注廣告代理行業(yè)集中度變化及盈利拐點(diǎn)
傳媒｜媒介端集中度高且掌握了核心的用戶注意力與數(shù)據(jù)資產(chǎn)，議價(jià)權(quán)強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)精準(zhǔn)營(yíng)銷、整合營(yíng)銷等技術(shù)持續(xù)完善，我們繼續(xù)看好當(dāng)前數(shù)字媒體的投資價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分賽道中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與用戶注意力穩(wěn)定、受益于廣告技術(shù)提升的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊控股、微博、愛奇藝。營(yíng)銷代理作為通道業(yè)務(wù)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，缺乏產(chǎn)業(yè)鏈核心競(jìng)爭(zhēng)要素，當(dāng)前階段競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力依舊承壓，整體行業(yè)尚未看到明顯拐點(diǎn)，建議關(guān)注行業(yè)集中度情況變化及盈利拐點(diǎn)。
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