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③2019  年動(dòng)力電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模同比將大幅改善，公司技術(shù)實(shí)力和客戶品質(zhì)不斷提升，有望深度受益本輪動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)浪潮。
        ※  業(yè)績保持高速增長，產(chǎn)品品質(zhì)和客戶質(zhì)量持續(xù)提升。①根據(jù)公司最新披露的業(yè)績快報(bào)，2018  年公司收入20.89  億元，同比+31.66%；歸母凈利潤3.31  億元，同比+49.63%，業(yè)績保持高速增長。②公司是行業(yè)內(nèi)第一家推出鋰電池智能生產(chǎn)線整線方案的提供商，在整線模式上已積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，成功實(shí)施了20  多條整線，目前公司的整線模式具備高品質(zhì)、低能耗、交付快、爬坡快及直通率高等優(yōu)勢，已獲得行業(yè)主流客戶充分認(rèn)可。③在原有客戶的基礎(chǔ)上，公司持續(xù)開拓頭部客戶，已經(jīng)與  LG  化學(xué)、CATL、ATL、比亞迪和孚能科技等知名客戶簽訂了銷售合同，訂單質(zhì)量大幅提高，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)提升。2018  年公司新簽訂單28.5  億元。
        ※  2019  年動(dòng)力電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)形勢大幅改善，公司訂單有望持續(xù)大幅增長。①隨著新能源汽車持續(xù)上量，動(dòng)力電池需求持續(xù)提升，頭部動(dòng)力電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需求仍然旺盛，預(yù)計(jì)2019年CATL、BYD  將保持甚至超越2018  年的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模。②孚能科技等產(chǎn)能規(guī)模相對較小但已獲得客戶長協(xié)訂單的動(dòng)力電池企業(yè)2019  年將擴(kuò)大擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模。③隨著2020  年斷補(bǔ)期的臨近，三星SDI、LG  等海外電芯巨頭在華產(chǎn)能擴(kuò)張也將陸續(xù)展開。預(yù)計(jì)鋰電設(shè)備行業(yè)2019  年訂單量將會(huì)增長，整體市場需求將好于2018  年。④公司技術(shù)實(shí)力和客戶品質(zhì)不斷提升，有望深度受益本輪動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)浪潮。
        ※  強(qiáng)化內(nèi)功修煉，內(nèi)部治理持續(xù)優(yōu)化。公司先后從家電行業(yè)引入董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)等核心骨干，推行全價(jià)值鏈運(yùn)營管控，通過實(shí)施精細(xì)化管理，2018H1  管理費(fèi)用率同比下降0.35pct至9.70%。公司有望持續(xù)通過降低采購成本、強(qiáng)化資源整合等方式壓縮成本，改善利潤率水平。
        ※  投資建議：預(yù)計(jì)公司  2018-20  年凈利潤分別為3.33、4.07、4.69億元，對應(yīng)PE  分別31.03、25.40、22.00倍。維持強(qiáng)烈推薦評級。    
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展低預(yù)期，降價(jià)壓力加大，大客戶拓展低預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)