>> 中信證券-晨會(huì)-190225
| 上傳日期： |
2019/2/25 |
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| 875KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
秦培景，楊靈修，明明 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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配置上從純粹追求彈性向長期邏輯清晰的優(yōu)質(zhì)個(gè)股過渡。
▍ 海外周策論 20190224—影響美股的因素在變化，盈利下行趨勢(shì)確立
策略｜我們判斷此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或已結(jié)束，未來將主要依靠縮表繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策的“正?；薄?biāo)普500 公司2018 年4 季度營收和凈利潤增速分別達(dá)8.5%和18.1%，略超預(yù)期，但增速下行趨勢(shì)確立。盈利維持較快增長很大程度仍是依賴巨額回購，截至2 月18 日已披露的金額已達(dá)7355 億美元。主要中概股當(dāng)季維持盈利高增長，騰訊音樂、愛奇藝、拼多多等預(yù)計(jì)將受益于“入摩”后流動(dòng)性的提升。
▍ 2019 年 2 月政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)—防范金融風(fēng)險(xiǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
固收｜2 月 22 日下午中共中央政治局就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)舉行第十三次集體學(xué)習(xí)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要深化對(duì)國際國內(nèi)金融形勢(shì)的認(rèn)識(shí)，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，推動(dòng)我國金融業(yè)健康發(fā)展。
▍ 銀行業(yè)對(duì)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的點(diǎn)評(píng)—“金融強(qiáng)”的內(nèi)涵
銀行｜金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，有助于銀行業(yè)經(jīng)營質(zhì)量、景氣程度的長足提升。2019 年銀行股投資邏輯核心在于基本面約束條件（監(jiān)管+經(jīng)濟(jì)+風(fēng)險(xiǎn)）預(yù)期的邊際改善。雖市場(chǎng)反彈格局中屬弱勢(shì)品種，但基本面確定性強(qiáng)，建議積極配置。
▍ 海外免稅行業(yè)調(diào)研啟示錄—充滿中國身影的韓國免稅業(yè)
社服｜韓國免稅市場(chǎng)目前超過 60%由中國代購貢獻(xiàn)，化妝品為主要品類，我們預(yù)計(jì)電商法對(duì)代購影響短期有限。韓國政府在免稅市場(chǎng)引入競(jìng)爭(zhēng)效果并不佳，我們認(rèn)為中國免稅行業(yè)適度集中更有利于行業(yè)發(fā)展、起到吸引消費(fèi)回流的作用。
▍ 金辰股份（603396）投資價(jià)值分析報(bào)告—組件設(shè)備龍頭，引領(lǐng)技術(shù)革新
電新｜公司是國內(nèi)光伏組件設(shè)備龍頭，有望受益于組件設(shè)備更新迭代和新技術(shù)導(dǎo)入推廣，迎來需求高增長，預(yù)計(jì)公司 2018-2020 年 EPS 為 1.12/1.60/3.21 元，對(duì)應(yīng) PE 33/23/12 倍，目標(biāo)價(jià) 48.1 元（對(duì)應(yīng) 2019 年 30 倍 PE），首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
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