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在本周的大漲過程中，熊市思維左側(cè)交易者對市場空間開始懷疑，周四市場出現(xiàn)波動，這當(dāng)中也包括我們，但市場的超強(qiáng)趨勢給熊市思維一次教訓(xùn)。回顧本輪上漲，可能與過去的幾次反彈均不相同。
        最大的不同是流動性拐點到來，美聯(lián)儲加息從去年的預(yù)期4次到今年的預(yù)期逐步走低，美元價格見頂對全球資產(chǎn)價格都是正面推動；國內(nèi)的存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)，1月社融規(guī)模增量同比達(dá)到1.56萬億，而上一次同量級的數(shù)據(jù)出現(xiàn)在2013年1月及2016年1月，流動性拐點出現(xiàn)是本輪市場上漲的最大宏觀背景。
        從微觀層面來看，兩市融資余額春節(jié)后從7109億增長到目前的7517億，凈增長408億，北向資金2019年以來凈流入1120億，2月份凈流入513億，本周凈流入194億。
        從市場層面來看，市場異?；钴S，成交量逐步放大，板塊的持續(xù)性非常強(qiáng)，5G板塊從去年10月份開始走強(qiáng)至今，其中不乏接近10倍股出現(xiàn)，而上次出現(xiàn)這種現(xiàn)象還是在2013年。
        因此，本輪市場上漲有別于過去四年的下行市場中的反彈，可能需要及時轉(zhuǎn)變熊市思維，而在流動性拐點背景下的增量資金推動下，上乘策略是尊重趨勢，LLT及GFTD模型是過去6年來我們觀察趨勢市中最好的趨勢模型，值得跟蹤。
        未來可能的風(fēng)險主要有三點，一是北向資金止盈流出會對市場造成短期波動，但這并不改變流動性拐點的大背景，二是中美談判預(yù)期差出現(xiàn)，三是經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)超預(yù)期惡化，目前來看這些并非大概率。
        再匯報一下我們跟蹤的幾項數(shù)據(jù)：
        1.3月份日歷效應(yīng)并不明顯，指數(shù)震蕩為主，上證綜指歷史上漲比例為57.9%，創(chuàng)業(yè)板為62.5%。
        2.宏觀數(shù)據(jù)事件，CPI3個月下跌，PPI12個月低點，美債10年期利率3個月下跌等事件觸發(fā)，看多權(quán)益市場未來一個月行情。
        3.從換手率看，上兩次見底（2005，2012）時剔除權(quán)重股的三個月?lián)Q手在40%左右，目前市場換手率從最低50%回升到62%附近。
        4.主流ETF上周估算處于凈流出狀態(tài)，累計規(guī)?；蛟?16億附近。
        風(fēng)險提示  
        GFTD模型和LLT模型歷史擇時成功率為80%左右，并非100%，市場波動不確定性下模型信號存在失效可能。日歷效應(yīng)和宏觀因子事件由歷史數(shù)據(jù)回測得到，市場結(jié)構(gòu)及交易行為的改變可能使得策略失效。因為量化模型的不同，本報告提出的觀點可能與其他量化模型得出的結(jié)論存在差異。