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方正證券-策略專題:市場(chǎng)大漲后,股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)如何?-190227
上傳日期:
2019/2/28
大小:
787KB
格式:
pdf 共7頁
來源:
方正證券
評(píng)級(jí):
無
作者:
胡國(guó)鵬,鄭小霞,孟欣
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
從整體上看,股權(quán)質(zhì)押市值規(guī)模較年前有所減少,目前約為5.47萬億,在押項(xiàng)目數(shù)量也有所下降;從結(jié)構(gòu)上看,股價(jià)跌破質(zhì)押實(shí)際價(jià)和平倉線的項(xiàng)目數(shù)量、涉及公司數(shù)量、質(zhì)押市值規(guī)模以及質(zhì)押融資規(guī)模都出現(xiàn)了明顯的下降,下降幅度分別約在25-30%和15-20%。對(duì)應(yīng)的,平倉線上的各項(xiàng)指標(biāo)規(guī)模也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
2、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有待繼續(xù)緩解。跌破質(zhì)押實(shí)際價(jià)和平倉價(jià)的市值和融資規(guī)模與比例均出現(xiàn)了明顯下降,但目前的存量規(guī)模和占比仍較高。其中,跌破質(zhì)押實(shí)際價(jià)的市值規(guī)模和融資規(guī)模在全部市值規(guī)模和融資規(guī)模中比例都約為1/4,分別為1.36萬億和0.63萬億;跌破平倉價(jià)的規(guī)模都約為44%,涉及規(guī)模分別為2.36萬億和1.11萬億。
3、融資緊張背景下,仍存在較大比例的上市公司或股東質(zhì)押到期后無錢解押。經(jīng)過一系列政策支持后,市場(chǎng)融資環(huán)境有所改善,但總體而言仍然處于融資緊張的環(huán)境中,這導(dǎo)致了一些公司或股東在質(zhì)押協(xié)議到期后缺乏足夠資金履行正常解押。從整體來看,截止2月25日,有46%的質(zhì)押協(xié)議到期后無法履行,這部分無錢解押的市值和融資規(guī)模大概占到期比例的40%;從大股東來看,也有42%的協(xié)議到期后無法正常解押,而這部分的市值和融資規(guī)模大概占比在38%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:估測(cè)算過程基于一些前提假定、前提假定偏離實(shí)際或存在較大誤差、質(zhì)押市值和融資規(guī)模存在高估的可能,原因在于如增信的補(bǔ)充質(zhì)押無法區(qū)分、數(shù)量龐大的質(zhì)押項(xiàng)目下wind出現(xiàn)較大較多遺漏錯(cuò)誤等。
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