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        聚焦航空主業(yè)，“瘦身健體”取得階段成效，盈利能力有所提升
        公司持續(xù)推進“瘦身健體”，聚焦航空主業(yè)。航空產(chǎn)品、非航空產(chǎn)品、現(xiàn)代服務業(yè)及其他收入比例分別為  65.24%、32.44%、2.32%，同比增速分別為  6.86%、-0.87%、0.93%。公司綜合毛利率為  26.30%，同比略有提升。受職工薪酬增加影響，期間費用同比增長  2.85%。
        公司托管  609、610  等科研院所優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有望持續(xù)受益于國企改革
        公司目前合計托管  7  家企業(yè)和  1  家事業(yè)制單位，其中  609、610  所為機電系統(tǒng)重要的科研院所。中航工業(yè)集團已成為國有資本投資公司試點單位，企業(yè)運營向資本運營管理，公司作為航空機電領域上市平臺，有望持續(xù)受益于中航工業(yè)集團各項改革及資本運作。
        投資建議
        航空裝備處于快速列裝期，公司航空機電產(chǎn)品將保持穩(wěn)健增長，預計公司  19-21  年歸母凈利潤為  9.54/10.94/12.46  億元，對應當前股價的  PE為  27/24/21  倍。我們認為公司的航空主業(yè)具有良好的成長性，營收及凈利潤預計將保持穩(wěn)健增長，且公司具備平臺價值，維持合理價值  8.4  元/股不變，維持公司“買入”評級。
        風險提示：軍品采購具有不確定性，資產(chǎn)證券化進度具有不確定性，改革推進的進度與方式具有不確定性。