>> 海通證券-南威軟件(603636)公司跟蹤報告：潛龍在淵,增資大數(shù)據(jù)子公司-190319
| 上傳日期： |
2019/3/20 |
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| 457KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達，楊林，于成龍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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這是公司繼2017 年歸母凈利潤100%增長后又一個高速增長年，我們認為行業(yè)的高景氣保證業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。
減持壓力已經完全釋放。2 月19 日公司公告小非凱信金鵬擬減持不超過1812萬股（占總股本3.44%），高管擬合計減持不超過79 萬股（占總股本0.15%）。3 月14 日公司公告，小非凱信金鵬已經減持過半，并承諾其剩余 906 萬股將全部通過大宗交易方式進行減持。高管廖長寶剩余減持量僅10.62 萬股，我們認為至此公司的減持壓力基本全部釋放。
增資大數(shù)據(jù)子公司。公司2 月28 日公告與四方偉業(yè)簽訂了《成都四方偉業(yè)軟件股份有限公司增資擴股協(xié)議》，公司擬向四方偉業(yè)出資人民幣5000 萬元，增資完成后公司持有四方偉業(yè)的股份由10%增加至15.29%。此前公司于2018 年6 月7 日向四方偉業(yè)投資8000 萬元，持有四方偉業(yè)10%的股權。根據(jù)官網顯示四方偉業(yè)成立于2014 年，目前員工600 多人，是國內領先的大數(shù)據(jù)平臺及人工智能服務提供商，致力于超大規(guī)模的數(shù)據(jù)計算和數(shù)據(jù)處理，主要服務于政府、電信、能源、交通、軍工等眾多領域，業(yè)務涉及全球70 多個國家和地區(qū)的企業(yè)、政府機構。國內客戶包括最高檢、交通部、郵政總局、民航總局（中航信）、中組部、科技部等中央部委在內的各行業(yè)用戶300 余家，與華為、中興、神州數(shù)碼、中軟、稅友等50 多家各行業(yè)大型解決方案商合作伙伴提供大數(shù)據(jù)產品和服務。
政務大數(shù)據(jù)核心入口。大部分的社會數(shù)據(jù)在政府手里，未來有很大應用場景，這也是阿里系入股公司的原因。我們認為本次向參股公司增資擴股符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于提高公司在大數(shù)據(jù)領域的競爭力，同時結合公司政務、黨務、軍隊、公安等領域全面深化產業(yè)布局，有效推動公司形成新的業(yè)務增長點，促進公司轉型升級。
盈利預測與投資建議。行業(yè)景氣度和需求明顯大幅提升，公司將處于高增長通道，另外公司的各項創(chuàng)新業(yè)務也開始扭虧，逐步貢獻業(yè)績。綜合考慮2018年機構改革業(yè)績確認節(jié)奏影響，我們預計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為1.90 億元、2.81 億元、4.02 億元，結合公司未來的高速增長，給予2019 年動態(tài)PE30-35 倍，6 個月合理價值區(qū)間為15.90-18.55 元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示?；ヂ?lián)網+政務推進不及預期，應收款壞賬及現(xiàn)金流惡化。
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