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截至3  月28  日，19  年Q1  百菌清均價55000  元/噸，同比+5000  元/噸（同比+10%）；環(huán)比Q4+500  元/噸（環(huán)比+1%）。價格持續(xù)上漲的同時，公司于18  年Q4  新投產的1  萬噸百菌清產能也在逐步放量，量價雙升的背景下預計江蘇新河將為公司貢獻可觀投資收益。
        代森錳鋅價格微降，新增產能19  年以量補價
        代森錳鋅方面，“河北雙吉”1  萬噸在建項目已于18  年底建設完成，預計將在2019  年貢獻增量。價格方面，截至3  月28  日，19  年Q1代森錳鋅均價21044  元/噸，同比-2706  元/噸（同比-11.4%）；環(huán)比Q4-598  元/噸（環(huán)比-2.8%）。代森錳鋅一季度價格略有下降，19  年公司將完成以量補價。
        苯醚甲環(huán)唑、吡唑醚菌酯投產在即
        公司苯醚甲環(huán)唑、吡唑醚菌酯后續(xù)投產在即：公司新增苯醚甲環(huán)唑產能500  噸有望在19  年三季度完成投產，二期500  噸產能預計2020年落地；新建1000  噸吡唑醚菌酯項目則有望在2020  投產。新項目的投產將繼續(xù)夯實公司的持續(xù)增長動力。
        待“威遠”并表后貢獻可觀利潤增量
        公司擬現(xiàn)金收購威遠標的資產組60%股權，布局以阿維菌素、草銨膦等為首的明星品種，進一步豐富殺蟲劑、除草劑產品類別。標的資產組業(yè)績承諾2019、2020  和2021  年度凈利潤分別不低于1  億元、1.1  億元和1.2  億元，待后續(xù)正式并表后將貢獻可觀利潤增量。
        19  年高增長確立，謹慎上調盈利預測
        百菌清、代森錳鋅19  年產銷量同比增長顯著，苯醚甲環(huán)唑、吡唑醚菌酯等在建項目投產在即，疊加“威遠”后續(xù)并表即將帶來可觀利潤增量，公司19  年高增長確定性強。暫不考慮“威遠”并表，我們預計公司2019、2020  年歸母凈利分別為3.01  和3.98  億元，對應PE  分別為13  倍和10  倍，上調至“買入”評級。