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銷量穩(wěn)定增長，整體毛利率水平也同步提升，實現(xiàn)毛利潤  30.02  億元，創(chuàng)歷史新高，同比增幅為  13.63%。
        2）養(yǎng)殖業(yè)績分化：生豬養(yǎng)殖上，公司  2018  年度出欄  255  萬頭，同比增幅  48.54%，全公司出欄肥豬的完全成本  12.4  元/公斤，由于全年生豬均價大幅下滑，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)預(yù)計虧損；禽養(yǎng)殖上，年度共銷售雞苗、鴨苗約  4.57  億羽，同比降幅  24.63%，銷售自養(yǎng)商品雞、委托代養(yǎng)商品雞鴨  2.6億只，同比增幅28.75%；銷售雞肉、鴨肉產(chǎn)品179.13萬噸，同比降幅5.63%，毛利創(chuàng)近  7  年以來的歷史新高，同比增幅為  51.48%。
        3）食品板塊上，年度銷售豬肉產(chǎn)品  27.83  萬噸，同比增幅為  4.94%；銷售各類深加工肉制品和預(yù)制菜  14.97  萬噸，同比降幅為  7.59%；毛利同比增幅  29.08%。
        全產(chǎn)業(yè)鏈布局全面，維持“增持”評級
        預(yù)計  2019-2021  年歸母凈利潤為  30.01、40.18、42.30  億，同比分別為  76.0%、33.9%、5.3%。預(yù)計  2019  年農(nóng)牧業(yè)務(wù)、民生銀行投資收益分別貢獻利潤  13.5、16.5  億元，參考同類公司估值，分別給予對應(yīng)  42、5  倍PE  估值，合理價值  15.39  元/股，給予“增持”評級。
        風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲使利潤空間受到擠壓；大規(guī)模疫情導(dǎo)致出欄量、市場需求減少；資產(chǎn)減值損失大幅增加；食品安全風(fēng)險等。