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        點(diǎn)評
        生豬產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，量價(jià)齊升階段將至。公司2015  年開始進(jìn)軍生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出欄量一直保持較快增速，2015  年至2018  年生豬銷量從87.28  萬頭上漲至約300  萬頭左右，由于公司調(diào)整統(tǒng)計(jì)口徑，2018  年全年生豬出欄量調(diào)整后為255.37  萬頭,按未調(diào)整的生豬出欄量計(jì)算年復(fù)合增速約為109.49%，2019  年1  月實(shí)現(xiàn)生豬出欄同比上漲50%，生豬銷量增長較大的主要原因是前期投資項(xiàng)目逐步進(jìn)入集中的產(chǎn)能釋放期。在非洲豬瘟爆發(fā)后，公司依舊維持較為穩(wěn)健的生豬出欄量，預(yù)計(jì)2019  年至2021  年分別實(shí)現(xiàn)生豬出欄350-400  萬頭，800-1000  萬頭，1500-1800  萬頭。
        豬周期反轉(zhuǎn)在即，豬雞共振業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)增長。行業(yè)方面，非洲豬瘟呈現(xiàn)常態(tài)化爆發(fā)趨勢，產(chǎn)能去化程度嚴(yán)重，能繁母豬存欄量下降15%，市場缺豬已成事實(shí)，生豬價(jià)格即將迎來反轉(zhuǎn)，生豬價(jià)格走高也將支撐禽鏈價(jià)格維持高位。公司方面，生豬和禽鏈業(yè)務(wù)將因產(chǎn)品價(jià)格上漲，業(yè)績改善明顯。
        公司具備布局全產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)力和決心。公司以飼料銷售為主要經(jīng)營模式，逐步向上下游延申，未來有望成為擁有多線條、多品牌的大型農(nóng)牧企業(yè)。公司對農(nóng)業(yè)企業(yè)一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局戰(zhàn)略超前，有望在行業(yè)一體化變革中率先獲利。
        維持增持評級
        預(yù)計(jì)2018-2020  年EPS  分別為0.49、0.72、0.83  元，對應(yīng)2  月21  日收盤價(jià)9.79  元，PE  分別為20、13、12  倍，維持增持評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格不達(dá)預(yù)期；市場需求低于預(yù)期。