>> 財達證券-乾照光電(300102)近期情況點評-190404
| 上傳日期： |
2019/4/8 |
大小： |
764KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財達證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉衛(wèi)華 |
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凈利及毛利率下滑是LED芯片市場價格下降所致。
國內(nèi)LED行業(yè)處于飛速發(fā)展階段。因為芯片價格不斷下降，國際廠商部分產(chǎn)能關停，LED產(chǎn)業(yè)鏈加速向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。國內(nèi)芯片巨頭公司積極擴產(chǎn)，LED設備制造、芯片制造、芯片封裝與下游應用獲得長足發(fā)展。國內(nèi)成為LED領域最大市場，極大加強了國內(nèi)LED芯片全球話語權。2020年國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)有望形成萬億級市場規(guī)模。
國內(nèi)LED芯片龍頭企業(yè)。公司主營半導體光電產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為LED及砷化鎵太陽電池的外延片和芯片。公司是國內(nèi)紅黃光LED外延片及芯片領域產(chǎn)量最大企業(yè)之一，也是藍綠光LED外延片及芯片重要供應商。公司將繼續(xù)穩(wěn)固在紅黃光領域的領先優(yōu)勢，并積極向藍綠光方向擴產(chǎn)，爭取成為藍綠光領域寡頭。
投建高端半導體研發(fā)生產(chǎn)項目。公司投資15.97億投建VCSEL、高端LED芯片等高端半導體研發(fā)生產(chǎn)項目。VCSEL以砷化鎵半導體材料為基礎，有別于LED和LD，廣泛應用于光通信、光互連、光存儲等領域。憑借在砷化鎵和氮化鎵光電器件領域多年積累，投建VCSEL，有助于公司在激光器市場領域的突破，從而助推公司戰(zhàn)略發(fā)展。投建的高端LED芯片項目將全部采用4寸或6寸加工，在提高產(chǎn)量同時攤薄固定成本，降低單位芯片成本，從而帶來成本優(yōu)勢，大幅提高公司的市場競爭力。
持續(xù)推進收購浙江博藍特。公司2018年11月公告擬以6.5億元收購浙江博藍特100%股權，但未獲得2018年第二次臨時股東大會審議通過。公司表示將進一步溝通論證，推進收購工作。
盈利預測：預計公司2018-2020年營收增長-8.91%、-3%和2%，EPS為0.25元、0.21元和0.21元，給予公司“增持”評級。
風險提示：1）LED芯片價格下降；2）投建項目進度不及預期；3）收購浙江博藍特存在中止風險。
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