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>> 東方證券-廣汽集團(tuán)(601238)日系合資品牌繼續(xù)維持較高增長(zhǎng),自主下滑收窄-190413
上傳日期:   2019/4/15 大小:   733KB
格式:   pdf  共4頁(yè) 來(lái)源:   東方證券
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   姜雪晴
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
從零售端情況來(lái)看,廣本一季度銷(xiāo)量18.06萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)5.1%。具體車(chē)型中,雅閣3月銷(xiāo)量2.04  萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)47.4%;新一代凌派3  月銷(xiāo)量1.21  萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)26%。廣本將在上海車(chē)展發(fā)布新款銳·混動(dòng)車(chē)型,此外2019  年還將推出新款繽智、奧德賽混動(dòng)版以及全新中型SUV  車(chē)型等新車(chē)型,預(yù)計(jì)全年穩(wěn)定增長(zhǎng)。
        廣豐批發(fā)、零售均保持高速增長(zhǎng),全新?lián)Q代雷凌將發(fā)布。廣豐3  月銷(xiāo)量5.49萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)27.8%,一季度累計(jì)銷(xiāo)量16.18  萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)45.6%,遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速。從零售端情況來(lái)看,一季度廣豐銷(xiāo)量14.75  萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)25.9%。具體車(chē)型上,一季度第八代凱美瑞銷(xiāo)量4.11  萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)21%;全新漢蘭達(dá)銷(xiāo)量2.21  萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)13%;雷凌一季度零售銷(xiāo)量達(dá)到4.87  萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)13.6%。廣豐將在上海車(chē)展發(fā)布全新?lián)Q代雷凌,同時(shí)配合2019  款凱美瑞、雷凌雙擎E+等新車(chē)型,產(chǎn)品覆蓋度繼續(xù)提升,預(yù)計(jì)2019  年仍將保持較高速增長(zhǎng)。
        廣汽自主3  月銷(xiāo)量下滑幅度收窄,全新傳祺GA6  上海車(chē)展將首發(fā)。廣汽自主品牌3  月銷(xiāo)量3.38  萬(wàn)輛,同比下滑37.6%,下滑幅度較2  月份收窄2.4個(gè)百分點(diǎn);一季度累計(jì)銷(xiāo)量8.80  萬(wàn)輛,同比下滑41.0%。全新傳祺GA6  將在上海車(chē)展首發(fā),預(yù)計(jì)三季度上市;此外廣汽傳祺年內(nèi)還將推出GS8  中期改款、GS4  年度改款等多款新車(chē)型促進(jìn)銷(xiāo)量提升。
        財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
        預(yù)計(jì)2019-2021  年EPS  分別為1.18、1.30、1.44  元,參考可比公司估值,給予公司2019  年13  倍PE,目標(biāo)價(jià)15.34  元,維持評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        廣汽乘用車(chē)、廣豐、廣本、廣菲克銷(xiāo)量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),乘用車(chē)行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
 
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