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除電子膨脹閥受益于滲透率提升獲得了較好的增長外，截止閥、四通閥的增長情況均有所放緩.在行業(yè)整體庫存壓力增大等因素驅動下游需求或有收縮時，公司作為全球制冷零部件龍頭的承壓能力彰顯無疑，收入端的穩(wěn)健增長表現(xiàn)出了良好的韌性。  
        景氣度與原材料影響下毛利率承壓，匯率壓力減小改善財務費用    
        原材料價格回升，行業(yè)景氣度下滑：部分公司成本占比較高的大宗原材料價格自2018H2大幅下降至低位后在2019Q1有所回升，疊加下游景氣度的下滑導致公司毛利承壓水平，2019Q1實現(xiàn)毛利率25.2%（YoY-2.3pct）;  匯率壓力減小改善整體費用率：2019Q1公司期間費用率分別達到4.0%  /  9.6%  /  1.8%，同比變動-0.3  /  +1.3  /  -1.3pct，同時外匯遠期合約浮盈增加驅動公允價值變動收益同比增長，占營收比例達到1.3%（YoY+1.4pct）。  
        盈利預測    
        預計公司2019-2021年歸母凈利潤為14.2、16.3、18.6億元，同比增長10.2%、14.4%、14.1%，最新收盤價對應2019年PE  26.0x?？紤]新能源汽零業(yè)務訂單持續(xù)增長并有望在未來兩年放量，同時制冷業(yè)務長期確定性高，預計估值在切換至2019年后將有所修復，給予公司2019年PE27x，與2018全年收盤價中位數(shù)對應的當年靜態(tài)估值保持一致，對應合理價值18.09元/股。維持"買入"評級。  
        風險提示    
        行業(yè)景氣度下降；原材料價格上升；新能源汽車滲透率提升不及預期。