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        投資要點：  
        投資建議：公司是四川省家居連鎖區(qū)域性龍頭，具有區(qū)位先發(fā)優(yōu)勢和較強的品牌影響力，持續(xù)創(chuàng)新。未來，通過自營委管雙輪驅(qū)動，在不斷增長的家居消費、持續(xù)提升的市占率以及消費升級新業(yè)務(wù)崛起的背景下，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。公司持續(xù)分紅，股息率高且穩(wěn)定。預計19-21年公司EPS分別為1.86/2.12/2.49元。綜合兩種估值分析，取平均值，給予公司目標價36.7元。首次覆蓋，給予"增持"評級。
        家居零售渠道為王，四川市場潛力較大。四川省人口眾多，經(jīng)濟增速快，城鎮(zhèn)化率還有較大進步空間；成都市居民消費力較強，消費升級趨勢明顯。目前國內(nèi)家居連鎖行業(yè)集中度低，龍頭企業(yè)將憑借品牌力和渠道力不斷提升市占率。
        區(qū)域性家居龍頭，委管探索初見成效，推進泛家居綜合服務(wù)，股權(quán)激勵彰顯信心。公司深耕四川地區(qū)十九載，先發(fā)優(yōu)勢明顯，品牌認可度高。2017年公司拓展委管模式，2018年已初見成效，未來公司將實現(xiàn)雙輪驅(qū)動。公司把握消費升級趨勢，一方面對門店進行升級，推出"進口館""家的樂園"等更全面的滿足消費者需求；另一方面，增加服務(wù)類別，推出泛家居綜合服務(wù)。2018年5月，公司完成股權(quán)激勵，價格為14.83元/股，考核目標以2017年利潤為基數(shù)，2018-2020年利潤總增長10%/20%/30%。彰顯了管理層對于公司發(fā)展的信心。  
        催化劑：公司委管業(yè)務(wù)擴張，自營商場經(jīng)營面積增長。
        風險提示：房地產(chǎn)行業(yè)政策變動，居民消費增長不及預期等。