久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中2018  年SHFE  錫均價(jià)同比上漲1.4%至14.65  萬元/噸；公司錫礦產(chǎn)量3.48  萬噸，同比增長2%（錫精礦自給率約40%）；錫錠產(chǎn)量3.53萬噸；錫材2.85  萬噸；錫化工1.69  萬噸；（2）鋅板塊：量價(jià)齊跌造成2018  年鋅板塊收入同比下滑7.1%；2018  年SHFE  鋅均價(jià)同比下跌2.5%至2.30  萬元/噸；鋅精礦產(chǎn)量8.07  萬噸，同比下滑30%。（3）銅板塊：2018  年銅板塊收入同比增長25%；2018  年SHFE  銅均價(jià)上漲2.7%至5.07  萬元/噸；陰極銅產(chǎn)量10.59  萬噸，同比增長14%。
        2018  年Q4  業(yè)績表現(xiàn)相對疲弱對全年造成一定拖累：2018Q1-Q4  分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.76、2.77、2.76、1.53  億元，其中2018  年Q4  扣非后歸母凈利僅為0.54  億元，同比下滑86%，對全年業(yè)績造成一定影響。究其原因，（1）2018Q4  云錫文山鋅銦年產(chǎn)10  萬噸鋅、60  噸銦生產(chǎn)線建成試車生產(chǎn)，向華聯(lián)鋅銦采購的鋅精礦進(jìn)入生產(chǎn)流程后部分形成半成品、返回品等中間物料。華聯(lián)鋅銦增資完成后公司持股比例下降為68.55%，2018  年實(shí)現(xiàn)凈利潤10.08  億元，同比增長25%。（2）公司2018  年11  月對冶煉分公司進(jìn)行不超過50  天的檢修計(jì)劃也有一定影響。
        2019  年公司三大看點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注：（1）公司2018  年錫金屬國內(nèi)市場占有率44%，全球市場占有率20%；擁有錫冶煉產(chǎn)能8  萬噸/年、錫材產(chǎn)能4  萬噸/年、錫化工產(chǎn)能2.6  萬噸/年。隨著供給收縮邏輯的持續(xù)驗(yàn)證，錫價(jià)中樞有望上行，利好行業(yè)龍頭。（2）2019  年文山鋅銦年產(chǎn)10  萬噸鋅、60  噸銦項(xiàng)目有望逐步達(dá)產(chǎn)，鋅冶煉加工費(fèi)高位運(yùn)行有望為公司貢獻(xiàn)新的增長點(diǎn)。（3）公司回購方案決定將回購股份全部用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵，有望進(jìn)一步激發(fā)員工生產(chǎn)積極性，健全激勵機(jī)制?；诖耍覀儗?019  年業(yè)績持積極預(yù)期，預(yù)計(jì)2019-2021  年eps  分別為0.66、0.78  和0.88  元，對應(yīng)PE  分別為19X、16X  和14X。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        1.  海外錫礦進(jìn)口量超預(yù)期增長，緬甸政府釋放大量庫存；
        2.  錫下游需求大幅下滑，電子錫焊料訂單明顯減少。