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        公司  2019  年一季度期間費(fèi)用占比為  3.51%，較去年減少  2.44pct，主要系公司管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用占比大幅下降所致；資產(chǎn)減值損失  0.07  億元，占營(yíng)收比例為  0.16%，較上年提升  0.44pct.，主要系確認(rèn)壞賬準(zhǔn)備較同期增加所致。
        公司  2019  年一季度每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-0.53  元、同比減少  0.23  元/股，主要系本期購買商品接受勞務(wù)支付的資金較同期增加較大所致。從收、付現(xiàn)比的角度來看，公司的收、付現(xiàn)比分別較  2018  年一季度減少  81.57pct、63.57pct，收現(xiàn)比下滑幅度高于付現(xiàn)比是現(xiàn)金流惡化的主要原因。
        從資產(chǎn)負(fù)債表來看：預(yù)收賬款余額較年初增長(zhǎng)  23.1%，2019  年以來收到業(yè)主支付的開工預(yù)付款繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)示手氣在手訂單有望加速結(jié)轉(zhuǎn)為收入。
        盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)  2019-2021  年  EPS  分別為  0.66  元、0.73  元、0.81  元，4  月  23  日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的  PE  分別為  9.5  倍、8.6  倍、7.8  倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)、基建投資增速不及預(yù)期、原材料價(jià)格上升導(dǎo)致盈利水平下行、訂單落地不及預(yù)期、現(xiàn)金流惡化