>> 西部證券-長光華芯(688048)23H1業(yè)績點評：工業(yè)激光領域需求持續(xù)疲軟，光芯片平臺型企業(yè)成長空間廣闊-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 313KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
單慧偉 |
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事件：8月30日，公司發(fā)布23年中報，23H1實現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元，同比-43.23%；歸母凈利潤-0.11億元，同比-117.97%。
工業(yè)激光需求疲軟，23H1業(yè)績承壓。分季度看，23Q2實現(xiàn)營收0.52億元，同比-62.59%、環(huán)比-42.71%；歸母凈利潤-0.12億元，同比-138.38%、環(huán)比-922.17%。分產(chǎn)品看，23H1高功率單管系列、高功率巴條系列、VCSEL芯片系列分別營收1.28、0.12、0.01億元。業(yè)績承壓主因：下游光纖激光器需求疲軟導致產(chǎn)能利用率不足，攤銷費用較高。
毛利率同比下滑，期間費用率顯著增加。1）毛利率：23H1毛利率為31.37%，同比-22.06pct。其中，23Q2毛利率為35.73%，同比-20.32pct、環(huán)比+6.87pct。
23H1毛利率同比承壓，主要因上半年光纖激光器需求疲軟，導致公司產(chǎn)能利用率不足，疊加上半年降價幅度較大，導致整體毛利率顯著下滑。23Q2價格逐步企穩(wěn)，毛利率環(huán)比有所改善。2）期間費用：23H1期間費用率為53.79%，同比+19.67pct。其中，研發(fā)、管理、銷售、財務費用率為38.54%、12.30%、5.58%、-2.63%，同比16.94、6.65、-0.92、-3.00pct。
光芯片平臺型企業(yè)，長期空間廣闊。1）高功率：推出最大功率超66W的單管芯片，處于全球領先。此外，公司推出9XXnm 50W高功率單管芯片，是目前量產(chǎn)功率最高的芯片。此外，公司在特殊應用領域訂單充足，有望持續(xù)放量；2）VCSEL：在消費電子、光通信、車載雷達等領域應用前景廣闊。公司VCSEL已通過車規(guī)認證，并積極布局車載EEL及1550nm光纖激光泵浦源；3）光通信：單波100GEML和50GVCSEL實現(xiàn)量產(chǎn)。此外，公司橫向拓展氮化鎵方向，填補國內(nèi)在氮化鎵藍綠光激光器領域的產(chǎn)業(yè)化空白。
盈利預測：基于工業(yè)激光需求持續(xù)疲軟，下調(diào)23-25年歸母凈利潤至0.42、1.47、2.50億元（前值為1.64、3.02、4.54億元），維持“增持”評級。
風險提示：消費類需求復蘇不及預期；行業(yè)競爭加劇風險等
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