>> 中泰證券-長光華芯(688048)投資設(shè)立氮化鎵參股子公司，平臺型IDM公司雛形顯現(xiàn)-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳 |
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事件：近日，長光華芯對外投資設(shè)立參股子公司鎵銳芯光，該公司是在長光華芯和中國科學院蘇州納米技術(shù)與納米仿生研究所聯(lián)合建設(shè)的氮化鎵激光器聯(lián)合實驗室基礎(chǔ)上成立的成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化平臺公司。此外，公司2023年推出50W高功率半導體激光芯片，光電轉(zhuǎn)換效率≥62%，目前已實現(xiàn)大批量生產(chǎn)、出貨。
成立參股子公司，加速氮化鎵產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代?；贕aN制造的半導體激光器可覆蓋從紫外、紫光、藍光到綠光的可見光波段，廣泛應用于激光加工（金屬加工、激光直寫）、激光顯示（激光大屏電視，XR微投影）、激光照明（車載大燈）、可見光通信等領(lǐng)域，總市場規(guī)模超百億，當前主要被歐司朗、日亞、夏普等海外廠商壟斷。鎵銳芯光擁有國內(nèi)最早從事氮化鎵基激光器研究的團隊，預計2023年底完成藍光、綠光芯片產(chǎn)品的工程樣片和種子客戶驗證，2024年建成國內(nèi)最大的氮化鎵激光器芯片量產(chǎn)線并實現(xiàn)包括紫光芯片在內(nèi)的全系列產(chǎn)品量產(chǎn)出貨，加速氮化鎵產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代。
高功率芯片持續(xù)精進，特殊應用進入發(fā)展快車道。2022年公司推出35W半導體激光芯片產(chǎn)品，2023年推出50W產(chǎn)品，是目前量產(chǎn)功率最高的半導體激光芯片，現(xiàn)已實現(xiàn)大批量生產(chǎn)、出貨。憑借在半導體激光芯片輸出功率和轉(zhuǎn)換效率方面的持續(xù)精進，公司在國內(nèi)特殊應用領(lǐng)域具備明顯技術(shù)優(yōu)勢，加上此前戰(zhàn)略入股中久大光，特殊應用業(yè)務(wù)有望加速放量。
多材料體系布局，打造平臺型IDM公司。公司是全球少數(shù)幾家具備6寸線外延、晶圓制造等關(guān)鍵制程生產(chǎn)能力的IDM半導體激光器企業(yè)，產(chǎn)品從砷化鎵高功率半導體激光芯片、VCSEL激光雷達芯片，到磷化銦光通信芯片，再到氮化鎵可見光芯片，逐漸構(gòu)建了GaAs、InP、GaN三大材料體系，平臺型IDM公司雛形顯現(xiàn)，成長空間不斷打開。
投資建議：預計公司2023-25年歸母凈利潤為1.7/2.8/4.2億元，對應PE估值101/61/40倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：下游需求不及預期，新產(chǎn)品開拓不及預期等，研報使用的信息更新不及時風險。
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