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1H23業(yè)績(jī)承壓，期待光芯片平臺(tái)優(yōu)勢(shì)打開成長(zhǎng)空間
　　公司1H23營(yíng)收1.4億元（yoy-43.2%），歸母凈利-1064萬(wàn)元（yoy-118.0%）。其中2Q營(yíng)收5177萬(wàn)元（yoy-62.6%），歸母凈利-1211萬(wàn)元（yoy-138.4%）。公司1H23收入端承壓，主要由于外部因素?cái)_動(dòng)，激光器市場(chǎng)需求疲軟，下游客戶去庫(kù)存，疊加公司產(chǎn)品價(jià)格策略調(diào)整；利潤(rùn)端，由于產(chǎn)能利用率不足，折舊攤銷較高，拖累毛利率。展望2H23，我們認(rèn)為工業(yè)需求恢復(fù)或仍需時(shí)日，考慮到下游需求波動(dòng)，我們下調(diào)23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至0.5/2.0/3.2億元（前值：1.6/3.2/4.4億元）?？紤]到公司在高功率激光芯片的龍頭地位，24年特殊科研和高端光通信芯片業(yè)務(wù)放量，給予公司24年P(guān)E 77.0x（據(jù)Wind一致預(yù)期，24年可比公司平均PE為58.3x），下調(diào)目標(biāo)價(jià)至85.57元（前值：132.24元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　2H23展望：工業(yè)需求恢復(fù)或仍需時(shí)日，靜待新業(yè)務(wù)放量
　　展望2H23，我們認(rèn)為公司：1）工業(yè)需求或仍然較弱，完全恢復(fù)仍需時(shí)日；2）特殊科研領(lǐng)域有望于2H23起取得進(jìn)展；3）激光雷達(dá)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，車載VCSEL芯片已通過(guò)車規(guī)IATF16949和AECQ認(rèn)證，并積極布局開發(fā)車載EEL激光器及1550nm泵浦源產(chǎn)品。技術(shù)研發(fā)方面，上半年公司推出了9XXnm50W高功率半導(dǎo)體激光芯片，光電轉(zhuǎn)化效率高（大于等于62%），現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)、出貨，是目前市場(chǎng)上量產(chǎn)功率最高的半導(dǎo)體激光芯片。
　　量產(chǎn)100GEML正式進(jìn)入高端光通信領(lǐng)域，或受益于24年供給缺口
　　全球高端光芯片基本被國(guó)外廠商壟斷，國(guó)產(chǎn)替代空間較大，疊加下游高性能計(jì)算等需求拉動(dòng)，成長(zhǎng)空間廣闊。1H23，公司的單波100GEML（56GBdEML通過(guò)PAM4調(diào)制）和50GVCSEL（25GVCSEL通過(guò)PAM4調(diào)制）實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，正式進(jìn)入高端光通信領(lǐng)域。公司光通信產(chǎn)品為當(dāng)前400G/800G超算數(shù)據(jù)中心互連光模塊的核心器件。AI需求驅(qū)動(dòng)下，我們認(rèn)為2H23800G光模塊有望開始快速放量，若2024年800G光模塊放量產(chǎn)生供給缺口，以長(zhǎng)光華芯為代表的國(guó)內(nèi)高端光芯片公司有望在此輪產(chǎn)業(yè)變革中受益。
　　持續(xù)整合平臺(tái)資源，靜待光芯片平臺(tái)優(yōu)勢(shì)打開成長(zhǎng)空間
　　公司持續(xù)整合平臺(tái)資源，橫向拓展新征程，我們期待光芯片平臺(tái)優(yōu)勢(shì)打開成長(zhǎng)空間：1）全資子公司蘇州半導(dǎo)體激光創(chuàng)新研究院與中科院蘇州納米所成立“氮化鎵激光器聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”，并與團(tuán)隊(duì)合資成立蘇州鎵銳芯光科技有限公司，橫向拓展氮化鎵方向，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)在氮化鎵藍(lán)綠光激光器領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化的空白；2）入股中久大光，與特殊領(lǐng)域行業(yè)龍頭激光器企業(yè)達(dá)成深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，未來(lái)將雙方聯(lián)合研發(fā)多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，提升特殊領(lǐng)域研發(fā)能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；公司產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑。