>> 財通證券-安泰科技(000969)疫情影響逐步消除，業(yè)績復蘇指日可待-201103
| 上傳日期： |
2020/11/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李帥華 |
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三季度業(yè)績：2020Q1-3，營業(yè)收入36.1億元，同比-0.24%，歸母凈利潤7217萬元，同比-36.04%，扣非凈利潤-61.67%；Q3營業(yè)收入12.6億元，同比10.42%，環(huán)比-1.26%，歸母凈利潤2197萬元，同比-44.57%，環(huán)比-47.59%，扣非凈利潤1707萬元，同比-54.12%，環(huán)比-49.2%。
疫情影響：年初以來，公司經(jīng)營受疫情影響嚴重，無論是國內(nèi)還是海外，訂單出現(xiàn)明顯下滑，主要業(yè)務板塊-特種粉末冶金材料收入同比下降20%，核心子公司—安泰天龍就是縮影。受早期天津?qū)氎娴貐^(qū)疫情反復和后續(xù)國外疫情爆發(fā)雙重影響，安泰天龍正常生產(chǎn)經(jīng)營受到巨大沖擊。由于寶坻是天津疫情最為嚴重的地區(qū)之一，其防控措施也最為嚴格，致使作為生產(chǎn)主力的寶坻基地復工復產(chǎn)嚴重滯后，一季度未能實現(xiàn)正常生產(chǎn)；后續(xù)歐美疫情爆發(fā)，使其出口業(yè)務也受到較大影響，導致上半年業(yè)績下滑。由于歐美疫情沒有明顯緩解，所以三季度業(yè)績較二季度并沒有明顯改善；
剝離非核心業(yè)務，聚焦難熔鎢鉬和稀土永磁：成立伊始，公司定位為國內(nèi)新材料領(lǐng)軍企業(yè)，上市二十年來，安泰科技年營業(yè)收入從3.6億增長至接近50億元，產(chǎn)品涵蓋先進功能材料及器件、高端粉末冶金材料及制品、高品質(zhì)特鋼及焊接材料、節(jié)能環(huán)保與高端科技服務業(yè)四大核心領(lǐng)域，十三五期間，公司先后完成焊接、非晶、熱等靜壓等經(jīng)營困難業(yè)務和重資產(chǎn)業(yè)務的剝離和調(diào)整，非核心業(yè)務資產(chǎn)顯著下降，降幅超過60%，公司資產(chǎn)逐步向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集中。公司未來將聚焦“難熔鎢鉬”和“稀土永磁”兩大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，同時在環(huán)保和氫能領(lǐng)域有所布局；
疫情影響逐步消除，業(yè)績復蘇指日可待。隨著國內(nèi)外疫情的緩解，公司對自身業(yè)務梳理日趨清晰，作為新材料行業(yè)龍頭，業(yè)績復蘇值得期待，綜合來看，我們預計公司2020-2022年營業(yè)收入分別為45.41/52.22/60.06億元，歸母凈利潤分別為1.05/2.14/2.74億元，EPS分別為0.1/0.21/0.27元，對應當前股價的PE分別為63/31/24倍，給予“增持”評級。
風險提示:訂單復蘇不及預期，疫情惡化超預期
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