>> 國(guó)盛證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)：國(guó)慶出行景氣度仍處于低位，關(guān)注后續(xù)復(fù)蘇-221009
| 上傳日期： |
2022/10/9 |
大?。?/td>
| 341KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
杜玥瑩 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
疫情管控下出行景氣度處于低位。當(dāng)前全國(guó)疫情多地散發(fā)，疊加各地對(duì)出行限制，國(guó)慶假期出行市場(chǎng)景氣度處于低位，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，2022年國(guó)慶節(jié)假期7天，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游4.22億人次，同比減少18.2%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的60.7%。實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入2872.1億元，同比減少26.2%，恢復(fù)至2019年同期的44.2%。整體來(lái)看，十一黃金周旅游恢復(fù)程度不及中秋（接待游客人次及旅游收入分別恢復(fù)至2019年73%/61%，下同）、端午（87/66%）及五一（67%/44%），出行景氣度仍處于低位。
出行半徑縮短，仍以周邊游為主。10月1-7日，全國(guó)鐵路/公路/水路/民航預(yù)計(jì)發(fā)送旅客總量2.56億人次，日均相對(duì)于2021/2019年分別- 36.4%/-58.1%。其中，公路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1.98億人次，日均2832萬(wàn)人次，相對(duì)2021/2019年分別-34.5%/-58.7%；水路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客463.93萬(wàn)人次，日均66.3萬(wàn)人次，相對(duì)2021/2019年分別-24.8%/-65.7%。出行半徑縮短。根據(jù)中國(guó)旅游研究院，國(guó)慶節(jié)假期的游客平均出游半徑118.7公里，同比下降16.0%；游客在目的地的平均游憩半徑9.6公里，同比下降26.5%。根據(jù)攜程，國(guó)慶期間高鐵游出行平均半徑約為300公里。周邊游/本地游仍為主導(dǎo)。文化和旅游部數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)顯示，國(guó)慶節(jié)假日期間選擇跨省游/省內(nèi)跨市游的游客比例分別下降14.4pct/9.5pct。前往城郊公園、城市周邊鄉(xiāng)村、城市公園的游客占比居于前三位，分別達(dá)23.8%、22.6%和16.8%。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，國(guó)慶7天，本地/周邊旅游訂單占比達(dá)到65%，本地周邊人均花費(fèi)相比去年國(guó)慶增長(zhǎng)近30%。
分省分看，長(zhǎng)途客源地表現(xiàn)受限而傳統(tǒng)客源地表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)?。桓鞯鼐皡^(qū)因防疫政策不同表現(xiàn)分化。根據(jù)中國(guó)旅游研究院，受疫情散發(fā)影響，新疆、青海、寧夏、四川、陜西、貴州、安徽、廣西、湖南等中遠(yuǎn)程旅游目的地游客接待量同比降幅明顯。相對(duì)而言，廣東、江蘇、山東、四川、湖南、湖北、河北、浙江、安徽等傳統(tǒng)客源地和人口大省，有本地游客和內(nèi)生消費(fèi)的支撐，游客接待量居前。根據(jù)各省份公布數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)慶期間浙江省接待游客數(shù)量恢復(fù)至2019年97.1%，表現(xiàn)領(lǐng)先；其他多數(shù)省份接待游客數(shù)量恢復(fù)至2019年60-80%水平，其中受到疫情影響，海南僅恢復(fù)至2019年33.1%。重點(diǎn)景區(qū)來(lái)看，各地景區(qū)因地區(qū)防疫政策不同表現(xiàn)分化。長(zhǎng)白山、武夷山等景區(qū)表現(xiàn)亮眼。2022國(guó)慶期間，長(zhǎng)白山全域旅游累計(jì)接待游客29.28萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)232.73%。長(zhǎng)白山自駕、徒步、騎行、登高、攀巖、露營(yíng)、垂釣等多元旅游產(chǎn)品受到游客青睞。武夷山累計(jì)接待游客23.22萬(wàn)人次，同比2021年增長(zhǎng)209.6%，同比2019年增長(zhǎng)12.83%。對(duì)比之下，九寨溝等景區(qū)由于嚴(yán)格防疫政策，基本未有接待游客。
離島免稅表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。據(jù)海南省商務(wù)廳公眾號(hào)，國(guó)慶假期，海南多措并舉激發(fā)離島免稅消費(fèi)活力。海南省商務(wù)廳10月3日提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月30日至10月2日，海南10家離島免稅店三天銷售額超6.3億元，日均銷售額為2.1億元，進(jìn)店人數(shù)近15萬(wàn)人次。去年數(shù)據(jù)來(lái)看，10月1日至6日，海南9家離島免稅店總銷售額16.35億元，日均銷售額為2.7億元。在海南接待游客數(shù)量大幅下滑之下，離島免稅銷售在國(guó)慶前期日銷表現(xiàn)穩(wěn)健，離島免稅銷售韌性凸顯。
投資建議：1）推薦酒店龍頭，成長(zhǎng)性及抗壓性兼具，待完全復(fù)蘇，有望釋放彈性。其中錦江酒店、華住集團(tuán)質(zhì)優(yōu)、較穩(wěn)健，首旅酒店、金陵飯店彈性較大；2）推薦板塊龍頭中國(guó)中免及美團(tuán)，其中中免雖然短期受到海南客流影響，但后續(xù)伴隨客流、基本面恢復(fù)、新項(xiàng)目落地及政策催化，業(yè)績(jī)及估值有望釋放彈性；美團(tuán)作為具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)及效率壁壘的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，疫情期間經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)；3）看好安克創(chuàng)新長(zhǎng)期絕對(duì)收益及名創(chuàng)優(yōu)品作為百億連鎖當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)韌性；4）餐飲方面，重點(diǎn)關(guān)注龍頭變化，其中海倫司新店型逐步落成、九毛九慫火鍋進(jìn)一步拓展、奈雪的茶自助制茶機(jī)上市有望降本增效。5）此外，若關(guān)注復(fù)蘇彈性，以上部分標(biāo)的及部分景區(qū)標(biāo)的都有相對(duì)性價(jià)比。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)需求整體疲軟或疫情再次小規(guī)模爆發(fā)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；龍頭擴(kuò)張不及預(yù)期；上市公司營(yíng)銷、創(chuàng)新、展店投入明顯增大。
|
|
