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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型本周調(diào)倉(cāng)日期為2022年9月30日。復(fù)合模型10月最新多頭組合為：食品飲料、通信、基礎(chǔ)化工、家電、煤炭；空頭組合為：鋼鐵、建材、商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)、綜合。本周北向資金流和復(fù)合模型表現(xiàn)較好，復(fù)合模型本周超額1.60%。
　　2022年以來(lái)復(fù)合模型相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益為8.48%。
　　摘要：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型簡(jiǎn)介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期和北向資金流的行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型歷史績(jī)效：2010年6月至2022年6月，多頭組合年化收益率為19.22%，信息比率為1.38，超額年度勝率為100%。
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型近期持倉(cāng)及業(yè)績(jī)表現(xiàn)：復(fù)合模型本周有調(diào)倉(cāng),最近調(diào)倉(cāng)日期為2022年9月30日。復(fù)合模型多頭組最新持倉(cāng)為：食品飲料、通信、基礎(chǔ)化工、家電、煤炭；空頭組最新持倉(cāng)為：鋼鐵、建材、商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)、綜合。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為-3.96%、-3.96%、-1.58%和-1.49%，相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益分別為-0.87%、-0.87%、1.51%和1.60%，資金流模型和復(fù)合模型表現(xiàn)較好；2022年以來(lái)復(fù)合模型相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益為8.48%。
　　行業(yè)輪動(dòng)多維模型邊際變化：（1）行業(yè)景氣度模型：最新景氣度模型基于8月底正式財(cái)報(bào)計(jì)算，調(diào)倉(cāng)日期為2022年8月31日。2022年二季報(bào)景氣度排名前五的行業(yè)為：煤炭、通信、電力設(shè)備及新能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工。2022年二季報(bào)相較一季報(bào)景氣度提升較多的行業(yè)為：石油石化、通信、輕工制造、建材等；下降較多的行業(yè)為：交通運(yùn)輸、綜合、傳媒、國(guó)防軍工等。（2）業(yè)績(jī)超預(yù)期模型：調(diào)倉(cāng)日期為2022年9月30日。2022年10月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：煤炭、電力設(shè)備及新能源、通信、農(nóng)林牧漁、有色金屬。10月相較9月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：房地產(chǎn)、家電、建材等；下降較多的行業(yè)為：綜合金融、消費(fèi)者服務(wù)、汽車等。（3）資金流模型：調(diào)倉(cāng)日期為2022年9月30日。2022年10月資金流排名前五的行業(yè)為：食品飲料、醫(yī)藥、家電、基礎(chǔ)化工、通信。10月相較9月北向資金流提升較多的行業(yè)為：鋼鐵、電子、醫(yī)藥等；下降較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、房地產(chǎn)等。
　　附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績(jī)超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。