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消費(fèi)政策：多地發(fā)布促消費(fèi)政策，消費(fèi)券核銷火熱。此次國(guó)慶假期倡導(dǎo)就地過(guò)節(jié)，多地發(fā)布促消費(fèi)政策，如直接發(fā)放消費(fèi)券、推出促銷活動(dòng)等。消費(fèi)券領(lǐng)取率、核銷率雙高，拉動(dòng)消費(fèi)直接效果明顯，根據(jù)已經(jīng)披露的湖北、杭州等地?cái)?shù)據(jù)，核銷金額對(duì)消費(fèi)的杠桿率在4-10倍。此外，加碼落實(shí)“政企廠銀”合作，參與方更多，優(yōu)惠力度更大。除政府直接發(fā)放消費(fèi)券外，運(yùn)用銀聯(lián)消費(fèi)補(bǔ)貼、渠道商補(bǔ)貼以及廠家優(yōu)惠等多重手段，一款商品同時(shí)適用多重優(yōu)惠，進(jìn)一步下探實(shí)際到手價(jià)，激發(fā)潛在需求。
　　消費(fèi)數(shù)據(jù)：多地銷售額正增長(zhǎng)，上海、青島等地家電消費(fèi)亮眼。從效果看，促消費(fèi)政策拉動(dòng)消費(fèi)顯著。本此國(guó)慶假期倡導(dǎo)就地過(guò)節(jié)，旅游方面以本地游及周邊游為主，帶動(dòng)各地線下消費(fèi)景氣度修復(fù)，多地銷售額正增長(zhǎng)，消費(fèi)券等促消費(fèi)活動(dòng)火熱地區(qū)表現(xiàn)亮眼。家電作為剛需大件，在多重優(yōu)惠補(bǔ)貼下受益明顯，國(guó)慶期間上海家電線下消費(fèi)同比增長(zhǎng)3倍，青島7家重點(diǎn)商超家電板塊同比增長(zhǎng)25%。
　　家電消費(fèi)趨勢(shì)：綠色智能、高端套系、宅經(jīng)濟(jì)等表現(xiàn)亮眼。國(guó)慶期間綠色智能、高端套系家電銷售火熱。能效等級(jí)更高的家電符合節(jié)能減排趨勢(shì)，此外，以舊換新、高能效標(biāo)準(zhǔn)是廠家重點(diǎn)補(bǔ)貼和主推方向。高端套系家電銷售注重體驗(yàn)與服務(wù)，消費(fèi)場(chǎng)景仍需要依賴線下渠道，國(guó)慶假期線下商業(yè)恢復(fù)為門店銷售帶來(lái)客流。居家過(guò)節(jié)帶動(dòng)宅經(jīng)濟(jì)高增，空氣炸鍋、洗地機(jī)、投影儀等改善型家電成為新剛需。
　　行情跟蹤
　　本周家電板塊周漲幅-2.3%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-2.3%/-2.4%/+2.3%/+0.9%。原材料價(jià)格方面，LME銅、LME鋁、塑料、鋼材價(jià)格環(huán)比分別-0.9%、+7.4%、+0.4%、+0.8%。
　　投資建議
　　面臨原材料、海運(yùn)等外部環(huán)境的諸多不確定性，優(yōu)選確定性強(qiáng)的賽道，建議把握兩條主線：成長(zhǎng)性與確定性兼具的新興家電賽道：掃地機(jī)、投影儀、廚小。Q3淡季消費(fèi)信心修復(fù)中，小家電Q4旺季，當(dāng)前多數(shù)公司處于底部建議積極布局。極米科技：高成長(zhǎng)性賽道優(yōu)質(zhì)龍頭，技術(shù)領(lǐng)先且具有消費(fèi)品全方位壁壘。新寶股份：供應(yīng)鏈/高端品控/高端研發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，外銷穩(wěn)定且盈利持續(xù)修復(fù)；內(nèi)銷已探索出高壁壘的打造爆款的營(yíng)銷力。小熊電器：明晰年輕人喜愛(ài)的小家電定位，堅(jiān)持多元產(chǎn)品拓展且積極推進(jìn)精品化升級(jí)，內(nèi)部降本增效注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，預(yù)期年內(nèi)盈利修復(fù)可期。
　　Q3空調(diào)高增，需求與盈利修復(fù)能力強(qiáng)，原材料降價(jià)催化的白電龍頭。海爾智家：提效與治理持續(xù)優(yōu)化，空調(diào)廚電改善，高端地位穩(wěn)固，盈利能力持續(xù)提升。美的集團(tuán)：估值性價(jià)比高，樓宇科技高增，KUKA顯著修復(fù)，第二成長(zhǎng)曲線逐漸打開(kāi)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)影響，芯片缺貨漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。