>> 國金證券-紡織品和服裝行業(yè)周報-紡服Q3業(yè)績前瞻：服飾消費持續(xù)復蘇，紡織龍頭韌性凸顯-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大小： |
2044KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
謝麗媛,楊欣 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
服飾端：弱復蘇趨勢延續(xù)，期待旺季銷售改善。8月服飾零售增速達5.1%，增速環(huán)比7月提升4.3pct，9月疫情反復導致部分城市服飾銷售承壓，但隨著Q4線下場景修復、節(jié)假日疊加氣候變冷促進旺季冬裝銷售，我們預計Q4服飾銷售有望進一步改善。運動服飾龍頭品牌Q3流水環(huán)比改善，預計李寧/安踏/特步零售流水分別實現(xiàn)雙位數(shù)/單位數(shù)/20%+增長。其他品牌服飾中，比音勒芬定位高收入男性客群，Q3利潤端預計實現(xiàn)30%以上增長，逆勢下業(yè)績韌性凸顯；歌力思堅定門店擴張策略，7-8月增長穩(wěn)健、9月疫情反復拖累銷售，Q3收入預計同增8%左右。
紡織制造端：出口承壓，中游制造龍頭表現(xiàn)相對穩(wěn)健。8月紡織品/服裝出口金額分別同比-0.3%/+5%，增速環(huán)比7月分別放緩16.4pct/13.4pct，出口回落主要受到海外通脹高企、前期積壓訂單延期釋放等影響；參考裕元（制造業(yè)務） /豐泰/儒鴻7月營收同增59%/45%/13%，8月營收同增106%/155%/54%，頭部紡織制造企業(yè)在海外需求整體放緩背景下，訂單仍有可觀增長。具體到個股來看，預計華利集團核心客戶需求相對穩(wěn)定，疊加產(chǎn)能穩(wěn)步提升下預計Q3收入同增20%左右；偉星股份通過個性化、差異化、快交期優(yōu)勢綁定優(yōu)質(zhì)客戶，Q3利潤端預計實現(xiàn)20%增長；健盛集團受益于無縫業(yè)務拉動，全年收入增速有望達到20%。
投資建議
品牌服飾端建議關注品牌勢能領先、疫后預計率先復蘇、當前估值處于歷史低位的李寧，流水強勁恢復、疫情期間表現(xiàn)領先同業(yè)的比音勒芬，以及發(fā)力薄款羽絨新品以拓寬穿著場景、份額有望再提升的波司登。另外，在疫后消費、出行復蘇大背景下，建議關注免稅龍頭中國中免，業(yè)績逐季提升、顯著受益于海外出行恢復的新秀麗。
數(shù)據(jù)及公告跟蹤
行情回顧：上周（2022年9月26日~2022年9月30日）上證綜指、深證成指、滬深300分別跌2.07%、跌2.07%、跌1.33%，紡織服裝板塊跌2.46%，其中紡織板塊跌2.30%，服裝板塊跌1.97%。
原材料價格：328級棉現(xiàn)貨15502元/噸（-0.01%，周漲跌幅）；美棉CotlookA 107.1美分/磅（-6.75%）；內(nèi)外棉價差-2707元/噸（-19.55%）。
行業(yè)新聞：1）H&M第三財季利潤暴跌近九成；2）SHEIN上半年GMV超1000億元；3）拉夏貝爾上半年營收同比下降59%，凈虧損收窄至1.8億。
風險提示
疫情反復風險、匯率波動風險、越南人力成本上漲、提價不及預期風險。
|
|
