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傳媒板塊本周表現(xiàn)：跑輸滬深300和創(chuàng)業(yè)板指。本周（9.26-9.30）傳媒行業(yè)下跌2.58%，跑輸滬深300（-1.33%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（-0.65%）。其中漲幅靠前的分別為貴廣網(wǎng)絡(luò)、力盛體育、分眾傳媒、電魂網(wǎng)絡(luò)等，跌幅靠前的分別為中原傳媒、實(shí)益達(dá)、中天服務(wù)、金逸影視等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名13位。
　　重點(diǎn)關(guān)注：PICO 4引領(lǐng)國內(nèi)VR消費(fèi)級(jí)市場，國慶檔表現(xiàn)低迷。9月27日PICO面向國內(nèi)消費(fèi)者發(fā)布PICO 4和PICO 4 PRO，PICO 4是承載PICO沖擊全年銷售目標(biāo)的重要新品，將和全球VR品牌開啟正面競爭。內(nèi)容生態(tài)發(fā)力運(yùn)動(dòng)健身，近期將上線A-soul的首場VR虛擬演唱會(huì)，明年將推出互動(dòng)VR影視《靈籠》、《三體》；2022年國慶檔總票房14.9億，同減66.1%，創(chuàng)近8年新低。假期疫情擴(kuò)散、爆款內(nèi)容匱乏、影片類型同質(zhì)化是國慶檔票房疲軟的重要原因。一方面，放映場次同比提升而觀影人次下降，和影片內(nèi)容及影片供給息息相關(guān)；另一方面，終端市場受疫情擾動(dòng)較大，全國影院暫停比例達(dá)28.8%，下沉市場影響更大。
　　本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：芒果TV綜藝持續(xù)領(lǐng)先。1）9月25日周日-9月29日周四電影票房1.21億，比上周同時(shí)段減少7.25%。國慶檔票房前三分別為《萬里歸途》《平凡英雄》《哥，你好》；2）綜藝節(jié)目方面，《一年一度喜劇大賽第二季》、《沸騰校園》和《你好星期六》排名居前。整體來看，排名前十的綜藝中芒果TV占5席；3）本周游戲方面，《王者榮耀》和《原神》分別為本周iOS游戲暢銷和安卓游戲熱玩第一名；4）海外數(shù)字藏品市場，本周成交額前三名為RENGA、Art Blocks和CryptoPunks。
　　投資建議：1）VR/AR硬件創(chuàng)新有望催生內(nèi)容需求，關(guān)注游戲、直播、影視等領(lǐng)域，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)等標(biāo)的；國慶檔電影方面重點(diǎn)關(guān)注華策影視、光線傳媒和院線龍頭萬達(dá)電影等；2）關(guān)注游戲行業(yè)景氣度底部向上可能，結(jié)合產(chǎn)品組合與向上彈性，A股重點(diǎn)推薦三七互娛、吉比特、完美世界，港股推薦心動(dòng)公司、嗶哩嗶哩，關(guān)注中手游、祖龍娛樂等標(biāo)的；3）政策筑底，持續(xù)看好超跌行業(yè)龍頭及部分受益政策改善的細(xì)分行業(yè)向上修復(fù)可能，推薦細(xì)分板塊龍頭三七互娛、芒果超媒、分眾傳媒，港股推薦泡泡瑪特、快手等；4）元宇宙主題調(diào)整充分，中長期來看仍有望貫穿全年，細(xì)分繼續(xù)看好：a）數(shù)字藏品在國內(nèi)的商業(yè)場景應(yīng)用；b）虛擬數(shù)字人方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)及資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)等