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事項：
　　2022年國慶檔總票房14.9億，同減66.1%，創(chuàng)近8年新低。觀影人次3590萬人，同減61.7%，為六年新低；放映場次269.3萬場，同增9.85%；平均票價41.4元，同減11.5%，為近年來平均票價首次下降。
　　國信傳媒觀點：
　　假期疫情擴散、爆款內容匱乏、影片類型同質化是國慶檔票房疲軟的重要原因。一方面，放映場次同比提升而觀影人次下降，和影片內容質量及影片供給息息相關；另一方面，終端市場受疫情擾動較大，全國影院暫停比例達28.8%，下沉終端市場影響更大。
　　投資建議：1）內容質量決定電影行業(yè)長期發(fā)展高度，關注優(yōu)質內容出品制作方。推薦華策影視（《萬里歸途》主投主控方，公司電影業(yè)務有望構成新增長一極）、光線傳媒（動畫電影龍頭，下半年關注《深?！飞暇€進程）；2）院線龍頭在疫情之下市占率穩(wěn)步提升，中小出清之下龍頭具有韌性。建議關注萬達電影；3）關注政策回暖，行業(yè)長期向好趨勢。長期來看在內容質量持續(xù)提升、人均觀影次數仍處于較低水平之下，國內電影市場仍有較大成長空間，在監(jiān)管導向趨于穩(wěn)定、行業(yè)經歷出清之后，行業(yè)有望享受周期向上紅利，博納影業(yè)上市是行業(yè)回暖的重要信號，建議關注博納影業(yè)（尚未評級）；4）VRAR內容制作方有望享受技術更替和終端成熟的紅利。VR影視交互和VR游戲的界限將模糊化，關注傳統影視公司轉型和VR內容制作業(yè)務布局。關注完美世界、芒果超媒、三七互娛等。
　　風險提示：疫情影響持續(xù)沖擊院線；頭部影片票房低于預期；宏觀經濟波動風險；政策風險等。