>> 國信證券-社會(huì)服務(wù)行業(yè)-國慶黃金周跟蹤快評(píng)：十一整體表現(xiàn)平穩(wěn)，本地休閑游相對(duì)突出-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
曾光,鐘瀟,張魯 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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事項(xiàng)：
2022年國慶黃金周后，國家旅游局、各地旅游局及重點(diǎn)公司陸續(xù)披露相關(guān)數(shù)據(jù)。
國信社服觀點(diǎn)：1）國慶黃金周，國內(nèi)客流和收入各恢復(fù)6成、4成，整體平穩(wěn)。2）結(jié)構(gòu)特點(diǎn)上，一是周邊短途游為主，親子游韌性相對(duì)最強(qiáng)；二是海南客流仍承壓下，國慶期間中免海南依托線上線下聯(lián)動(dòng)銷售突破10億元；三是美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示本地餐飲消費(fèi)恢復(fù)較良好。3）北京馬拉松擬11月恢復(fù)舉辦等，有望積極信號(hào)。4）投資建議：維持板塊“超配”評(píng)級(jí)。今年十一黃金周表現(xiàn)整體平淡，本地周邊休閑游繼續(xù)受捧。1-2月、7月等疫情平穩(wěn)時(shí)期的國內(nèi)居民旅游需求仍被證明相對(duì)積極，情緒面上市場也期待后續(xù)出行政策將不斷邊際優(yōu)化。立足3-6個(gè)月，兼顧復(fù)蘇次序、業(yè)績確定性、估值水平和主題偏好，優(yōu)選中國中免、九毛九、呷哺呷哺、同慶樓、錦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、海倫司、中教控股、天目湖、廣州酒家、中青旅、北京城鄉(xiāng)、科銳國際、宋城演藝、百勝中國-S、攜程集團(tuán)-S、同程旅行、華住集團(tuán)-S、海底撈等。立足未來1-3年維度，聚焦景氣細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭，結(jié)合中線邏輯變化等，重點(diǎn)推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝、九毛九、海倫司、君亭酒店、同慶樓、中教控股、華住集團(tuán)-S、攜程集團(tuán)-S、同程旅行、科銳國際、廣州酒家、百勝中國-S，海底撈、呷哺呷哺、首旅酒店、奈雪的茶等
評(píng)論：
國慶假期總述：倡導(dǎo)就地過節(jié)下，國慶黃金周整體表現(xiàn)平穩(wěn)
今年國慶黃金周，國內(nèi)游人次和收入各恢復(fù)至疫情前的6成、4成，整體平穩(wěn)。2022年國慶7天（10月1日-7日），國內(nèi)游人數(shù)為4.22億/-18.2%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的60.7%；國內(nèi)游收入2872.1億元/-26.2%，恢復(fù)至2019年同期的44.2%。本次國慶旅游客單價(jià)由2021年國慶755元降至681元，同比下滑9.8%，主要與本次國慶短途出行占比較高相關(guān)。
倡導(dǎo)就地過節(jié)和疫情反復(fù)下，本次國慶旅游恢復(fù)相對(duì)平平。如上圖所示，整體恢復(fù)不及今年此前各節(jié)假日恢復(fù)情況（今年春節(jié)、清明、五一、端午、中秋，國內(nèi)游人次分別恢復(fù)至疫情前的74%、68%、67%、87%、73%，國內(nèi)游收入分別恢復(fù)56%、39%、44%、66%、61%）。趨勢(shì)來看，本次國慶黃金周走勢(shì)相對(duì)前高后低，后半段仍有疫情擾動(dòng)影響。
其中，結(jié)合交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，國慶出行人數(shù)僅為去年同期的64%，較2019年同期下降58%，中遠(yuǎn)途出行明顯受制。10月1日-7日全國鐵路、公路、水路、民航預(yù)計(jì)共發(fā)送旅客2.56億人次，日均3650.6萬人次，日均比2021年/2020/2019同期分別下降36.4%/41.4%/58.1%。其中，公路日均比2021年/2020/2019同期分別下降34.5%/40.2%/58.7%；水路日均比2021年/2020/2019同期分別下降24.8%/36.6%/65.7%。此外，機(jī)票價(jià)格創(chuàng)五年來同期最低，去哪兒數(shù)據(jù)顯示十一機(jī)票均價(jià)約650元/-12%，較2019年低二成
旅游目的地：周邊短途游為主，親子游韌性最強(qiáng)，不同區(qū)域疫情影響明顯分化
本次十一出行半徑縮短，本地客源支持的周邊游表現(xiàn)相對(duì)良好。根據(jù)文旅部，國慶節(jié)假期的游客平均出游半徑118.7公里/-16.0%；在目的地的平均游憩半徑9.6公里/-26.5%。假期選擇跨省游和省內(nèi)跨市游的游客比例分別下降14.4pct和9.5pct。前往城郊公園、城市周邊鄉(xiāng)村、城市公園的游客占比居前三位，分別達(dá)23.8%、22.6%和16.8%。由于周邊游占比進(jìn)一步提升，本次國慶旅游客單價(jià)由2021年國慶755元降至681元。此外，據(jù)攜程《2022年國慶假期旅游總結(jié)報(bào)告》，國慶期間本地、周邊游訂單占比達(dá)65%，人均花費(fèi)同增近30%。以中青旅為例，古北水鎮(zhèn)依托本地客源為主，今年國慶客流估算恢復(fù)至2019年的60%，收入與疫情前相比基本持平（依托內(nèi)容豐富客單價(jià)提升等）；而烏鎮(zhèn)以異地客源為主，其客流僅恢復(fù)至疫情前的30%，收入僅恢復(fù)5成。核心城市本地客源相對(duì)帶來良好支撐。
兼具IP和親子游的周邊游產(chǎn)品韌性最強(qiáng)。根據(jù)中國旅游研究院，國慶期間以親子研學(xué)、家庭休閑為動(dòng)機(jī)的游客居top2，各占比33.1%、30.0%，相應(yīng)親子IP屬性強(qiáng)的本地周邊游景區(qū)表現(xiàn)突出。具體來看，上海海昌海洋公園客流較2021年同期增長15%，恢復(fù)至疫情前的9成左右，相對(duì)好于其他部分周邊休閑游景區(qū)，主要系其兼具親子IP和本地休閑特點(diǎn)，韌性相對(duì)最強(qiáng)。同時(shí)，上海迪士尼10月2日核心區(qū)域客流超過4萬，達(dá)到今年的高峰水平。
本地出行形式多元。根據(jù)攜程等數(shù)據(jù)，一日游產(chǎn)品形式靈活，游客可自由多次選擇一日游產(chǎn)品從而拼湊黃金長假，用戶平均購買頻次達(dá)1.5次；周邊目的地參團(tuán)訂單占國慶跟團(tuán)訂單43%/+17%，其中2-3天產(chǎn)品最受歡迎；短途輕戶外形式走紅，浙江、北京、廣州等地周邊戶外旅游訂單同比分別+222%/+100%/+70%。
中長途目的地相對(duì)平平，部分疫情防控良好的區(qū)域表現(xiàn)相對(duì)良好。倡導(dǎo)就地過節(jié)下，以中長途客源為主的目的地今年國慶表現(xiàn)相對(duì)平平。其中疫情影響較小的區(qū)域表現(xiàn)相對(duì)更好。從國內(nèi)旅游傳統(tǒng)一線旅游目的地來看（黃山、張家界、麗江、峨眉、九寨等），黃山景區(qū)客流同比下滑16%，西遞宏村客流下滑約3%，相對(duì)良好。從各省市來看，福建表現(xiàn)相對(duì)突出，既有去
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