>> 東亞前海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：新能源汽車免購置稅政策落地，光伏電池片供給趨緊價格上揚-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
段小虎 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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板塊回顧
節(jié)前一周表現(xiàn)：9月26日-9月30日，申萬一級行業(yè)大部分下跌，其中醫(yī)藥生物、美容護理、食品飲料漲幅最大，漲幅分別為4.48%、3.51%、3.23%；石油石化、有色金屬、國防軍工跌幅最大，跌幅分別為5.80%、7.27%、8.08%；電力設(shè)備排行靠后，跌幅為3.86%。
節(jié)前一周新能源板塊漲幅前十的個股是：科華數(shù)據(jù)(5.26%)、中環(huán)股份(3.95%)、中來股份(2.15%)、天奈科技(1.93%)、科陸電子(1.81%)、精工鋼構(gòu)(1.78%)、科士達(1.73%)、宏發(fā)股份(0.46%)、贏合科技(0.42%)、派能科技(0.4%)。跌幅前十的個股是：南都電源(-19.06%)、維科技術(shù)(-18.25%)、江淮汽車(-17.04%)、小鵬汽車(-12.84%)、金晶科技(-12.6%)、中通客車(-12.36%)、長高集團(-11.58%)、杉杉股份(- 11.46%)、豐元股份(-11.24%)、西藏城投(-11.16%)。
新能源車核心觀點及投資建議
9月26日，財政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部發(fā)布《關(guān)于延續(xù)新能源汽車免征車輛購置稅政策的公告》(以下簡稱公告)，對購置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期間內(nèi)的新能源汽車，免征車輛購置稅。我們認為，新能源汽車免購置稅延期政策落地，符合市場預(yù)期，我國新能源汽車行業(yè)高景氣度有望維持。從動力電池原材料來看，鋰電材料近期價格抬升。我們預(yù)計，新能源汽車銷量或?qū)⒕S持高增趨勢，動力電池需求旺盛，短期內(nèi)鋰電材料價格或?qū)⒊掷m(xù)上漲。
在當前汽車電動化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長態(tài)勢，持續(xù)看好2022年新能車板塊。據(jù)乘聯(lián)會預(yù)計2022年新能源汽車的全球銷量有望達到千萬輛級別，國內(nèi)銷量則有望達500萬輛級別，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動車滲透率不斷提升的大趨勢。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動力電池價格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，相關(guān)標的：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技，欣旺達、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價能力強、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標的包括：德方納米、當升科技、容百科技；負極材料相關(guān)標的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢的企業(yè)，相關(guān)標的包括：格林美、天奇股份、寧德時代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長城汽車、廣汽集團，新勢力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。
光伏、風(fēng)電核心觀點及投資建議
光伏：9月27日，光伏電池片龍頭企業(yè)通威股份再次宣布上調(diào)電池片報價，根據(jù)通威官網(wǎng)最新電池片報價顯示，單晶PERC 166電池最新報價1.31元/W，上漲0.02元/W；單晶PERC 182電池最新報價1.33元/W，上漲0.02元/W；單晶PERC 210電池最新報價1.33元/W，上漲0.03元/W。隨著硅料產(chǎn)能于四季度開始逐步釋放，當前國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈供給瓶頸來到電池環(huán)節(jié)，盡管近期國內(nèi)龍頭電池片逐步復(fù)產(chǎn)達產(chǎn)，且市場上電池廠商基本處于拉滿生產(chǎn)中，但當前國內(nèi)市場上單晶電池片的供給仍處于緊張中，且有趨緊之勢。一方面隨著國內(nèi)終端部分大型地面電站項目的啟動，國內(nèi)下游組件端對單晶電池需求穩(wěn)中有增；另一方面隨著國內(nèi)龍頭電池企業(yè)往下游延伸，電池自用比例提升，可供外銷的電池開始減少，在此趨勢下國內(nèi)單晶電池片價格也是隨勢上漲。我們認為中短期內(nèi)若電池端供給緊張趨勢延續(xù)，國內(nèi)電池后續(xù)價格仍有望繼續(xù)上漲，頭部電池片企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益。
從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會，2022年H1國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬噸，國內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85萬噸，環(huán)比-5%。8月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約6.17萬噸，環(huán)比+5.5%，低于預(yù)期約6.5pct，主要是因各地臨時限電所致，增量主要體現(xiàn)在新疆協(xié)鑫、包頭新特、內(nèi)蒙古通威、青海麗豪等企業(yè)的檢修復(fù)產(chǎn)和新建產(chǎn)能釋放。硅料市場供需關(guān)系在短期內(nèi)仍將支撐價格維持相對平穩(wěn)的運行走勢，但4季度的供應(yīng)增幅以及下游成本壓力或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬鲜沟卯a(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)承壓，從價格、庫存、開工率逐步體現(xiàn)，最終硅料環(huán)節(jié)價格再隨下游開工率變化而波動調(diào)整。從需求端來看：2022年1-8月光伏需求持續(xù)釋放，截至8月，2022年央國企組件開標/定標規(guī)模超過111GW，組件廠家開工率維持在高位。展望8-12月，國內(nèi)方面建議關(guān)注大基地建設(shè)開工情況；海外方面，隨著印度搶裝潮結(jié)束，印度光伏裝機需求或?qū)⒒貧w正常增速，但在俄烏沖突影響之下，歐洲終端電價飆漲，疊加擺
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