>> 國海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：關(guān)注歐洲減產(chǎn)機(jī)會，萬華化學(xué)上調(diào)10月MDI掛牌價-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 5719KB |
| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點：
10月7日國海化工景氣指數(shù)為133.96，環(huán)比9月29日上升0.60。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：關(guān)注一體化和下游企業(yè)
展望下半年，我們認(rèn)為化工將迎來內(nèi)外復(fù)蘇的兩大主線，由于目前歐洲高昂的能源價格逐步向化工產(chǎn)品傳導(dǎo)，歐洲化工產(chǎn)品價格提升，國內(nèi)化工品價格和歐洲價格差距持續(xù)拉大，疊加海運費價格回落，我們認(rèn)為，中國化工品出口至歐洲的量將大幅增加，我們認(rèn)為，歐洲受高價能源影響比較嚴(yán)重的主要是天然氣化工和能源消耗比較重的化工品，例如聚氨酯、氯堿、合成氨及下游、甲醇及下游、己二酸及下游等，和國內(nèi)的煤化工（包括聚氨酯）重合度較高。同時，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，前期受到?jīng)_擊的需求開始復(fù)蘇，內(nèi)需相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也開始復(fù)蘇。疊加能源產(chǎn)品價格下降，化工行業(yè)有望迎來需求復(fù)蘇、成本下降的雙重利好，偏下游的行業(yè)、新材料以及一體化企業(yè)將受益。
重點推薦萬華化學(xué)（MDI價格持續(xù)回升，2023年是投產(chǎn)大年）、輪胎行業(yè)（三重利好：輪胎海運費下降、下游需求好轉(zhuǎn)、原材料價格穩(wěn)定，重點關(guān)注玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、陽谷華泰、雙箭股份）、中國化學(xué)（己二腈投產(chǎn)在即）、民營煉化及滌綸長絲企業(yè)（恒力石化、榮盛石化、衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴）、煤化工（華魯恒升、寶豐能源、關(guān)注魯西化工）、磷化工企業(yè)（新洋豐、川恒股份、云圖控股、云天化、興發(fā)集團(tuán)、芭田股份、湖北宜化、川金諾、中毅達(dá)等）、硫化工（關(guān)注粵桂股份）、新材料（國瓷材料、萬潤股份、瑞華泰）等公司。
長期來看，我們認(rèn)為，中國的龍頭公司已經(jīng)具備了規(guī)劃全球藍(lán)圖，向全球龍頭進(jìn)發(fā)的能力。我們建議，與優(yōu)秀的企業(yè)同行，投資那些具有高效執(zhí)行力的企業(yè)，這種高效能力，會使得中國企業(yè)的盈利水平高于國際競爭對手，回報率更高，未來規(guī)模也會更大，所以國外巨頭的市值水平不一定是國內(nèi)企業(yè)的天花板。例如，正在打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈、持續(xù)加大研發(fā)投入、多品類擴(kuò)張、向全球化運營的一流化工新材料公司邁進(jìn)的萬華化學(xué)，原裝替換同步突破、國內(nèi)國外齊頭并進(jìn)、2030年劍指全球輪胎行業(yè)前五名的玲瓏輪胎，高起點、高標(biāo)準(zhǔn)、高效率建成全球一流水平煉廠的恒力石化和榮盛石化等。
長期我們重點看好仍然被低估的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭，比如向全球化工新材料巨頭邁進(jìn)的萬華化學(xué)、輪胎行業(yè)的龍頭玲瓏輪胎以及賽輪輪胎和森麒麟、民營煉化巨頭（恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴）、復(fù)合肥領(lǐng)域的新洋豐和云圖控股、橡膠助劑龍頭陽谷華泰、粘膠短纖龍頭三友化工、維生素龍頭新和成、煤化工龍頭華魯恒升、新型煤化工龍頭寶豐能源、農(nóng)藥領(lǐng)域的揚農(nóng)化工、草銨膦龍頭利爾化學(xué)無機(jī)新材料領(lǐng)域的龍頭國瓷材料、C2/C3領(lǐng)域的衛(wèi)星化學(xué)、甜味劑龍頭金禾實業(yè)、植物生長調(diào)節(jié)劑龍頭國光股份、鈦白粉龍頭龍佰集團(tuán)、氨綸和己二酸龍頭華峰化學(xué)、有機(jī)精細(xì)化工品龍頭萬潤股份、麥草畏企業(yè)長青股份、油脂化工龍頭贊宇科技、PI膜龍頭瑞華泰等。
美國商務(wù)部當(dāng)?shù)貢r間2020年5月15日發(fā)布聲明稱，全面限制華為購買采用美國軟件和技術(shù)生產(chǎn)的半導(dǎo)體，半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著，建議關(guān)注瑞華泰、雅克科技、晶瑞股份、強力新材、江化微、巨化股份、昊華科技、鼎龍股份等企業(yè)。另外，新材料我們看好后續(xù)不斷擴(kuò)能，并且具有較強技術(shù)含量的高分子抗老化劑龍頭利安隆，熱塑性彈性體龍頭道恩股份，鹵水提鋰技術(shù)龍頭藍(lán)曉科技等。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至本周，Brent和WTI期貨價格分別收于98.45和93.2美元/桶，周環(huán)比12%和16.88%。
美國原油庫存下降疊加OPEC+決定大幅減產(chǎn)，原油價格大幅上漲。周內(nèi)前期，各國央行大幅收緊貨幣政策加大了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，對需求的擔(dān)憂再起，不過歐佩克及其減產(chǎn)同盟國消息人士的話說，該產(chǎn)量限制聯(lián)盟將考慮每日減產(chǎn)逾100萬桶，這將是兩年多來最大的減產(chǎn)舉措，國際原油先跌后漲。周內(nèi)后期，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國決定減少日產(chǎn)量200萬桶，同時美國原油和成品油全面下降，供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)收緊，原油價格大幅上漲。
重點漲價產(chǎn)品分析：甲醇港口地區(qū)現(xiàn)貨價格大幅上漲，市場氛圍高漲。整體來看，國慶假期結(jié)束，下游及貿(mào)易商存補貨需求，市場交投氣氛良好，疊加近期原油價格持續(xù)走高，提振整體市場氛圍，廠家新價均大幅上調(diào)。10月8日，國內(nèi)丁烷市場平均價格為5867元/噸，較上一工作日上漲20元/噸。短期，考慮到國際原油價格連續(xù)上漲，利好市場心態(tài)，加之下游用戶節(jié)后存一定補貨需求，丁烷或繼續(xù)上漲。純苯市場行情強勢整理。國際原油收盤價格寬幅上漲，影響純苯價格上調(diào)。華東進(jìn)口貨船陸續(xù)靠岸，十一假期過后港口庫存水平稍有提升，暫緩國內(nèi)純苯供應(yīng)面壓力。國內(nèi)純苯生產(chǎn)裝置開工穩(wěn)定。假期過后，下游需求剛需向好，場內(nèi)供需表現(xiàn)良好。山東煉廠庫存低位，裝置開工穩(wěn)定，出貨正常。
重點標(biāo)的信息跟蹤
【萬華化學(xué)】據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月8日純MDI價格20800元/噸，環(huán)比9月30
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