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投資要點(diǎn)：
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“慢復(fù)蘇”下，影響9月市場(chǎng)的主要是觀(guān)望情緒和情緒資金面的因素，一方面投資者等待政策和經(jīng)濟(jì)更明朗化，另外一方面景氣賽道基本面的擾動(dòng)導(dǎo)致資金流向分化。我們短期看好銷(xiāo)售恢復(fù)預(yù)期下的地產(chǎn)鏈、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的信創(chuàng)、軍工和超跌反彈的新能源，中長(zhǎng)期我們看好消費(fèi)板塊。
　　我們認(rèn)為地產(chǎn)政策將持續(xù)發(fā)力直至地產(chǎn)銷(xiāo)售出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，在"保交樓"的背景下，竣工端的復(fù)蘇可能優(yōu)先于投資端，因此消費(fèi)建材的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將逐漸好轉(zhuǎn)，在為期一年地產(chǎn)困境下，部分建材中小企業(yè)退出市場(chǎng)，因此預(yù)計(jì)地產(chǎn)復(fù)蘇后，頭部建材企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將明顯優(yōu)化，市占率將持續(xù)提升。建材企業(yè)在前期的經(jīng)營(yíng)困境下，盈利下降且估值下修，當(dāng)下建材龍頭企業(yè)的投資性?xún)r(jià)比增強(qiáng)。
　　由于市場(chǎng)需求波動(dòng)且供應(yīng)端原材料價(jià)格持續(xù)處于高位，新能源賽道標(biāo)的出現(xiàn)調(diào)整。但是當(dāng)前流動(dòng)性持續(xù)充裕，部分標(biāo)的估值已經(jīng)明顯消化，我們認(rèn)為板塊反彈需等待后續(xù)可能發(fā)生的基本面利好與情緒面、資金面形成共振，后續(xù)率先反彈的標(biāo)的為競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河更寬，業(yè)績(jī)確定性更高的大盤(pán)成長(zhǎng)標(biāo)的?！靶掳胲姟敝?，我們看好國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比更高的風(fēng)電、軍工、信創(chuàng)板塊。
　　我們認(rèn)為隨著前期高溢價(jià)率的消化，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)開(kāi)始體現(xiàn)出防御性；當(dāng)前由于正股市場(chǎng)調(diào)整，【70-50】平價(jià)區(qū)間的轉(zhuǎn)債占比顯著上升，我們認(rèn)為可以適當(dāng)關(guān)注下修的博弈機(jī)會(huì)，結(jié)合正股的賽道選擇，增加低平價(jià)區(qū)間的地產(chǎn)鏈和消費(fèi)的配置。
　　10月我們推薦關(guān)注的十支轉(zhuǎn)債分別為：
　　起帆轉(zhuǎn)債/起帆電纜：海纜業(yè)務(wù)有望爆發(fā)
　　美聯(lián)轉(zhuǎn)債/美聯(lián)新材：三聚氯氰產(chǎn)品持續(xù)緊俏，切入鋰電隔膜、鈉電正極賽道
　　蒙娜轉(zhuǎn)債/蒙娜麗莎：回撤可控，地產(chǎn)若出現(xiàn)拐點(diǎn)，正股彈性較強(qiáng)
　　松霖轉(zhuǎn)債/松霖科技：美容健康產(chǎn)品增速較快，線(xiàn)下整家業(yè)務(wù)接近扭虧為盈
　　帝歐轉(zhuǎn)債/帝歐家居：低估值地產(chǎn)鏈標(biāo)的，近期推出全新巖板品牌
　　艾華轉(zhuǎn)債/艾華集團(tuán)：電容器持續(xù)國(guó)產(chǎn)替代，積極開(kāi)拓新能源及光伏市場(chǎng)
　　太極轉(zhuǎn)債/太極股份：發(fā)力信創(chuàng)業(yè)務(wù)，子公司為國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)軍企業(yè)
　　銀輪轉(zhuǎn)債/銀輪股份：新能源車(chē)熱管理業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)+精益管理提升凈利潤(rùn)率
　　百潤(rùn)轉(zhuǎn)債/百潤(rùn)股份：預(yù)調(diào)酒行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌
　　隆華轉(zhuǎn)債/隆華科技：電子、光伏、軍工領(lǐng)域新材料業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，海外通脹和加息不確定性風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債主體信用風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債主體業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期