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煤炭：供給偏緊，煤價偏強(qiáng)。動力煤方面，供給持續(xù)收緊，煤價穩(wěn)中上行。供給方面，國慶期間安監(jiān)力度趨嚴(yán)，疊加水泥用煤需求表現(xiàn)強(qiáng)勢，供需持續(xù)偏緊，推動產(chǎn)地煤價穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。需求方面，氣溫驟降下，居民制冷用電需求回落，未來幾天華西地區(qū)多陰雨天氣，水電發(fā)電增速或?qū)⒏纳?，需求端有所走弱，但化工、建材等非煤補(bǔ)庫表現(xiàn)較強(qiáng)，對煤價形成支撐。后續(xù)需求關(guān)注冬儲煤以及非電煤采購需求釋放情況。焦煤及焦炭方面，下游利潤邊際改善，煤價運(yùn)行平穩(wěn)。供給方面，山西、內(nèi)蒙兩大焦煤主產(chǎn)地，均有不同程度疫情發(fā)生，交通管控有所趨嚴(yán)，下游拉運(yùn)受到影響，煤礦庫存有所增加，產(chǎn)地供給減弱。需求方面，國慶節(jié)前，焦炭開啟第一輪提漲100到110元/噸，10月2日后主流鋼廠已經(jīng)接受，焦企利潤虧損有所改善，疊加下游鋼價上漲因素，預(yù)計焦企利潤邊際改善仍將繼續(xù)，需求預(yù)期向好。進(jìn)口蒙煤方面，本周（10.4-10.7）四天甘其毛都蒙煤日均通關(guān)631車，周環(huán)比下降39車。后續(xù)需求關(guān)注下游需求及利潤情況。受疫情擾動影響，部分主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)受到抑制，煤炭拉運(yùn)有所下降，產(chǎn)地供應(yīng)偏緊。大秦線檢修仍將繼續(xù)，截至10月8日秦港煤炭庫存較檢修前減少28萬噸，煤炭去庫明顯。同時二十大將至，煤礦安監(jiān)逐步強(qiáng)化，疊加主產(chǎn)地鄂爾多斯等地區(qū)疫情散發(fā)且具有蔓延勢頭，供給偏緊預(yù)期仍強(qiáng)。煤企一季報業(yè)績增速普遍較快，二季度經(jīng)營業(yè)績環(huán)比改善延續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)，三季度以來長協(xié)補(bǔ)簽換簽對煤企經(jīng)營業(yè)績負(fù)面沖擊逐步證偽，繼續(xù)看好后市行情。催化劑：1）能源危機(jī)深化，國際動力煤價高位運(yùn)行，下半年尤其是冬季，全球動力煤需求確定性向好；2）非電用煤需求邊際改善，長協(xié)鎖量、現(xiàn)貨更少，煤價易漲難跌；3）國內(nèi)冬季補(bǔ)庫需求釋放，淡季不淡行情演繹；4）政策聚焦“保交樓、穩(wěn)民生”，山西、河南等地出臺專項方案促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)開工建設(shè)，地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。建議重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：動力煤公司陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)、中國神華、中煤能源；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
　　有色：全球衰退壓力日增，海外黃金資產(chǎn)普漲。1）全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，金價底部逐步探明。周內(nèi)，美國公布9月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，同時全球制造業(yè)PMI近兩年首次跌破榮枯線，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，而美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲11月加息預(yù)期升溫，金價先揚(yáng)后抑，但整體上漲。我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)回落難以避免，當(dāng)前4.0%左右的遠(yuǎn)端名義利率離經(jīng)濟(jì)底部的1.5%有較大回落空間，通脹逐步走低也將促使美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，金價底部逐步探明，板塊內(nèi)高成長標(biāo)的將率先重估。截至10月7日，COMEX黃金收1709.30美元/盎司，環(huán)比節(jié)前上漲2.33%；COMEX白銀收于20.26美元/盎司，環(huán)比節(jié)前上漲6.39%。2）美元指數(shù)再度走強(qiáng)，基本金屬價格先揚(yáng)后抑。周內(nèi)，英國央行意外宣布“無限量”臨時購債，美國制造業(yè)PMI不及預(yù)期，使美元走弱而基本金屬價格回升，而周五公布的美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，令美元重新走高，基本金屬承壓。具體來看：LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳本周漲跌幅分別為-0.4%、6.7%、8.1%、-0.3%、-6.0%、4.7%，價格整體上漲。
　　建材：當(dāng)前時點(diǎn)我們建議關(guān)注建材&新材料投資的幾條主線，一是成長性和業(yè)績兌現(xiàn)度選碳纖維、石英砂和玻纖行業(yè)；二是地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的改善在政策持續(xù)刺激以及22年同期的低基數(shù)下具有持續(xù)性，目前品牌建材板塊已步入估值修復(fù)階段，曙光初現(xiàn)下重點(diǎn)布局品牌建材細(xì)分龍頭；三是穩(wěn)增長主線選水泥和減水劑；四是光伏玻璃產(chǎn)業(yè)周期底部，成本支撐下，價格望保持較好水平；浮法玻璃看好下半年冷修+竣工+保交付帶來價格繼續(xù)回升。1）新材料領(lǐng)域，在“海外供給受限”、碳纖維下游風(fēng)、光、氫等新能源領(lǐng)域需求爆發(fā)、及國內(nèi)龍頭“十年磨一劍”；國產(chǎn)龍頭已完成追趕，未來看產(chǎn)能擴(kuò)張、成本下降帶來民用領(lǐng)域超越；且我們認(rèn)為中小絲束領(lǐng)域景氣延續(xù)度較高，同時原絲供需格局會優(yōu)于碳纖維。復(fù)合材料方面，硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速擴(kuò)張、碳碳復(fù)材尺寸大型化以及滲透率提升下，碳碳熱場復(fù)材需求有望保持高景氣；在汽車電動智能化、輕量化、高端化以及成本下降的共同推動之下，碳陶剎車盤市場將迎來從0到1拐點(diǎn)。高純石英砂/電子蓋板玻璃迎來需求高增+國產(chǎn)替代共振的產(chǎn)業(yè)機(jī)會，UTG迎需求爆發(fā)。光伏玻璃看好龍頭企業(yè)逆勢擴(kuò)張和成本競爭力，重點(diǎn)推薦傳統(tǒng)玻璃往光伏玻璃領(lǐng)域拓展帶來的盈利彈性和長期成長性。2）品牌建材方面，在保交樓等政策支持下，8月竣工環(huán)比改善明顯，期待后續(xù)政策持續(xù)發(fā)力，助推品牌建材板塊業(yè)績筑底，疊加成本端壓力持續(xù)緩解，細(xì)分龍頭受益銷售結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇和原材料成本下降確定度高。3）減水劑看基建拉動+毛利率抬升+功能性材料打開成長空間。4）浮法玻璃看好下半年冷修+竣工+保交付帶來價格回暖。5）玻纖周期弱化，季度產(chǎn)能沖擊增多下粗紗價格開啟下行，但價格將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，高端產(chǎn)品占比高的龍頭價格韌性更強(qiáng)，同時電子布價格底部已現(xiàn)。6）水