>> 中泰國際-每日晨訊-221012
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點(diǎn)評
10月11日，港股大盤延續(xù)弱勢，恒生指數(shù)下跌384點(diǎn)或2.2%，收報16,832點(diǎn)，再創(chuàng)2011年11月以來新低，同時回到1997年金融風(fēng)暴前的高點(diǎn)，亦即表示港股最具代表性的指數(shù)在過去25年在原地踏步。恒生科指下跌3.6%，收報3,278點(diǎn)。大市成交金額為912多億港元，港股通錄得31.2億港元的凈流入。恒指波動指數(shù)上升7.7%，是3月17日以來的收市最高，顯示未來30天港股有較高的潛在波動性，同時亦反映投資者有強(qiáng)烈的對沖需求?？傮w上，港股仍然受到美聯(lián)儲加息預(yù)期的約束而缺乏流動性。美元指數(shù)在美國公布9月通脹數(shù)據(jù)前夕繼續(xù)沖高，美國10年期債息及香港銀行的定期存款亦高見4%，港股需要通過調(diào)整來提供更多的風(fēng)險補(bǔ)償。
二十大整個人事變動要等明年兩會后才完成，意味著起碼這半年尋求的是穩(wěn)定過度，政策都是以存量政策及著默落地成效為主，更大的期望在年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具波折，房地產(chǎn)政策以托底，防風(fēng)險為主，經(jīng)濟(jì)短期仍靠基建。四季度專項(xiàng)債余額及政策性金融工具等財政政策發(fā)力對基建帶來支撐，石油瀝青開工率持續(xù)上升反映基建開工落地，但海外需求放緩給中國出口帶來壓力。
9月美國非農(nóng)再超預(yù)期，失業(yè)率回落，但美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指數(shù)預(yù)示衰退漸近，美聯(lián)儲首要與時間競賽快速把利率調(diào)高，在失業(yè)率大幅惡化前把通脹降下來，更快速更急的加息將給了美聯(lián)儲有更多的子彈去應(yīng)付接下來的衰退及金融風(fēng)險。我們認(rèn)為美元及美國債息在11月加息前會繼續(xù)強(qiáng)勢，這段時期人民幣的貶值壓力會打擊外資配置港股的意欲。預(yù)計美聯(lián)儲明年不會降息，而CME利率期貨亦將不降息的預(yù)期重新校正，我們預(yù)計4.5%以上的高利率維持一段時間，股票的估值很難有擴(kuò)張空間，但股市或在美聯(lián)儲11月FOMC暗示加息節(jié)奏放緩后出現(xiàn)一波反彈。
盡管港股已進(jìn)入熊市末段，估值、市寬、成交金額、調(diào)整時間已開始符合熊市筑底的特征，但暫時未看到去杠桿引發(fā)的終極一跌，且盈利預(yù)測繼續(xù)在下修，資金回流美元態(tài)勢不改。港股筑大底需要美股筑底配合，美股下跌港股很難不跌。然而，港股的空頭較多，隨時出現(xiàn)逼空行情。目前是黎明前的黑暗，謹(jǐn)慎但不要空倉及造淡。
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