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事件描述
　　公司披露2022三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，按照中值估計(jì)，公司2022前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.5億元，同比增長(zhǎng)30.7%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.5億元，同比增長(zhǎng)41.5%。
　　事件評(píng)論
　　受產(chǎn)品上線進(jìn)度及生命周期、加大游戲推廣力度等影響，公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期
　　 1）公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三季度新上線重點(diǎn)游戲產(chǎn)品對(duì)比上年同期有所減少（公司頭部產(chǎn)品《斗羅大陸：魂師對(duì)決》去年7月上線），存量產(chǎn)品逐步進(jìn)入成熟期或產(chǎn)品生命周期的中后期，流水自然下滑，影響公司收入及利潤(rùn)。
　　2）根據(jù)Dataeye數(shù)據(jù)，Q3受《小小蟻國(guó)》等新品上線的產(chǎn)品周期以及《羊了個(gè)羊》爆火追加廣告投放等因素影響，《叫我大掌柜》《小小蟻國(guó)》和《魂師對(duì)決》等公司核心產(chǎn)品加大投放力度，或?qū)θ径葮I(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。
　　3）受上述因素綜合影響，公司Q3收入和利潤(rùn)同比下降。按照中值估計(jì)，公司2022 Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.5億元，同比下降36.6%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.0億元，同比下降43.3%。
　　關(guān)注后續(xù)產(chǎn)品表現(xiàn)和新品上線節(jié)奏，Q4收入有望環(huán)比提升
　　1）公司儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，覆蓋多元賽道。公司已于9月發(fā)行了《小小蟻國(guó)》并取得較好營(yíng)收表現(xiàn)，同時(shí)公司儲(chǔ)備的《霸業(yè)》等已有版號(hào)的重點(diǎn)產(chǎn)品將陸續(xù)發(fā)行，且《小小蟻國(guó)》及《霸業(yè)》均為長(zhǎng)生命周期的SLG題材，有望在未來(lái)季度逐步釋放流水貢獻(xiàn)。此外《夢(mèng)想大航?！贰ⅰ蹲詈蟮脑既恕?、《曙光計(jì)劃》、《空之要塞：?jiǎn)⒑健罚?0月26日全平臺(tái)公測(cè)）等儲(chǔ)備產(chǎn)品均已有版號(hào)，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽靠善凇?br>　　2）公司海外產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)定，持續(xù)貢獻(xiàn)收入及業(yè)績(jī)?cè)隽?。根?jù)SensorTower數(shù)據(jù)，三七互娛7-9月均在中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜中位列第4位，旗下《Puzzles & Survival》排名穩(wěn)定在中國(guó)出海手游收入榜Top 3，海外流水表現(xiàn)穩(wěn)定。公司海外亦有多款儲(chǔ)備產(chǎn)品，有望持續(xù)貢獻(xiàn)海外流水增量。
　　3）公司“精品化、多元化、全球化”的基本戰(zhàn)略方向未改，《Puzzles＆Survival》《云上城之歌》等驗(yàn)證公司長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、游戲品類的拓寬和海外業(yè)務(wù)的同步推進(jìn)仍為公司帶來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2022-2023年歸母凈利潤(rùn)分別為29.4億元、33.7億元，對(duì)應(yīng)PE為11.41倍、9.95倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、游戲行業(yè)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、游戲上線進(jìn)度及市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。